文｜仉泽翔

编辑｜鹿鸣

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“白酒一哥”亮出肌肉。

4月21日晚间，国内最大白酒厂商贵州茅台公布2019年财报。全年总营收888.54亿元，同比增长15.1%，归母净利润412.06亿元，同比增长17.05%。营收增速虽高于2019年初定下的14%，但远低于2018年的26%。

此前，贵州茅台于2020年1月2日公布2019年业绩快报，因增速不及预期，股价下跌超4%。

财报显示，2019年贵州茅台共完成茅台酒及系列酒基酒产量7.5万吨，同比增长6.88%。具体到茅台酒产品而言，2019年，茅台酒实现销量3.46万吨，为贵州茅台创造营收758.02亿元，占总营收的88.81%，同比增长15.75￥。茅台酱香系列酒实现销量3万吨，实现营收95.42亿元，同比增长18.14%。

同时AI财经社也注意到，贵州茅台对于经销商渠道的整肃也仍在进行。年报显示，报告期末的国内经销商数量为2377个，增加30个，减少640个；国外经销商数量为105个，增加4个，减少14个。

超600家经销商被砍掉

目前，贵州茅台经销商总数为2482家，在减少的600余家经销商中，并未分别披露茅台酒、酱香系列酒的具体数量。

贵州茅台年报表示，增加的30家经销商主要是酱香系列酒的经销商，而为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商503家。

在过去的十余年间，由于茅台酒价格居高不下，茅台的经销商渠道成为了近一段时间茅台贪腐窝案的根源。2018年以来，对于经销商渠道的整肃，茅台一直在进行。

据财新网此前报道，在贵州茅台经销商整肃中被砍掉的经销商主要有四类情况，一是经营中有违规现象，二是茅台内部人员或其亲属系经销商，三是由茅台某几位原领导违规“批条”获得经销商资格，四是经销商公司主体的股东在贵州省仁怀市的公务员体系中。

2018年8月，贵州省各党政部门逐级下发《关于开展干部违规参与茅台酒经营问题自查清理的通知》，清查党员、干部是否存在由本人、配偶、子女及其配偶等投资入股、特约经销、倒卖茅台酒，或通过打招呼、批条子、开公函等方式插手、参与茅台酒经营的情况，同时向党员干部收缴手中茅台酒，尤其是飞天茅台和其他纪念酒。

一位当地政府人士曾对AI财经社表示，当时省内对茅台的收缴是“零容忍”，许多个人从合法渠道购买的酒，也都需要一并上交，后来还有干部因为开经销店和私藏茅台被查。

2020年3月27日，茅台酒经销商贵州白酒交易所有限公司因利用援鄂医护人员进行违规的营销行为，被贵州茅台解约，罕见地成为被贵州茅台点名解约的经销商。

另类造富

经销商渠道的整肃让贵州茅台的直销渠道逐渐打通。2019年，茅台在直销自营渠道实现营收72.5亿元，同比增长65.65%。

另外，贵州茅台也开始着力铺货商超和电商渠道，旨在通过渠道拓展控制市场价格。根据贵州茅台方面的有关规定，经销商在经营场所直接销售部分不低于年度内累计到货量的60%，团购、批发部分不高于20%，库存比例不高于20%，并鼓励经销商加大拆箱销售比例。

量价齐升也带动了茅台相关产业链的高速发展。为贵州茅台生产白酒瓶盖的珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司2019年与贵州茅台的关联交易额为1.92亿元。另一家为茅台提供包装印刷的贵州省仁怀市申仁包装印务有限责任公司2019年与贵州茅台产生的关联交易额为2.72亿元。

业绩增速虽然下滑，可贵州茅台还是开出了史上最大现金红包，以2019年年末总股本数125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发红利170.25元（含税），共分配利润213.87亿元。

不过这一史上最大红包却引来市场质疑。按照目前茅台酒2200元/瓶的市场价格来看，每100股1702.5元的红利，还买不起一瓶茅台酒。