5月15日是全国投资者保护宣传日，证监会主席发话，称A股市场实现了春节后的正常开市和常态化运行，市场韧性明显增强，股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置成效明显，总体收敛。

点评：对于市场的走势来说，确实挺稳的，中国在疫情防控上获得了时间上的优势，A股反而被外围市场带下来了。风险防范是取得了成效，股指也基本稳定在一定的区间内，这就是A股市场的“韧性”，一言难尽！

易主席当天的讲话内容里，还有其他看点，我们逐点来看：

1、注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是“牵一发而动全身”的重大改革，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。

点评：科创板试点注册制，累积了经验之后，推广至创业板，从目前进度来看，创业板改革有望在下半年落地。在未来，注册制肯定会全面地实施，不可能一个市场两种制度，那样就有点畸形了。注册制之下，市场风格也会发生变化，实现自然法则下的“优胜劣汰”，壳资源失去价值，细分领域的龙头将会有更大的优势，得到更多的资金关注。

2、全球疫情仍在蔓延，对世界经济的冲击仍在加剧，国际贸易投资严重受阻，全球产业链供应链正面临新一轮的调整，对于资本市场，一方面要积极应对严峻复杂的内外部风险挑战，努力实现市场的平稳健康发展。

点评：国内的新冠疫情得到了控制，但国外疫情仍然严峻，全球供应链节奏被打乱，而且有的国家领导通过发动贸易摩擦，来转移公众对于疫情的视线，使得外贸难以恢复常态。因此，在多次重要的会议上，高层都把重心放在扩大内需上，扩内需又分为两个方向，一个是扩大投资端的内需，涉及到新老基建，另一个是扩大消费端的内需，主要涉及消费领域。扩内需是政策发力点，预计两会上也会延续这样的说法，甚至会加大扩内需的内容。

3、形势越是严峻复杂，越要坚定不移深化改革，资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情而发生变化。

点评：资本市场改革是重头戏，不会因为疫情而不改革了。资本市场改革主要从两个方面出发，一个方面是制度的改革，比如实施注册制、逐步放开涨跌幅度的限制、再融资新规落地、新三板改革等；一个方面是对外开放的改革，比如取消境外机构投资者额度、取消在华外资银行和证券公司以及基金管理公司业务范围限制等。本轮资本市场改革的框架，可以看“深改12条”里面的内容，“深改12条”是资本市场改革的顶层设计，总结起来就是三个点，一是提高直接融资比例，二是引导长线资金入市，三是强化信息披露，监管力度趋严。

4、进一步健全市场化法制化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。

点评：关于退市，去年以来，有18家上市公司退市，创历史新高。有进就有出，既然要实施注册制，也要完善以及简化退市机制。这也给了我们提醒，不要对垃圾股抱有希望，一直阴跌就会到1元之下，触及“1元退市制度”，被市场自然淘汰。

最后，再来说说投资上的事。投资者结构优化，注册制之下，中长线投资者占比提升，受机构资金偏好并且具备一定稀缺性的核心资产继续“强者恒强”，比如受外资青睐的消费白马，比如在科技超长景气之下的科技白马。

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