在股市当中，投资流派分很多种，长期价值投资是其中的一种，最成功的代表就是巴菲特，巴菲特对很多个股都采取了长期持有，伯克希尔哈撒韦持有时间超过15年的上市公司有7家，主要分布在必须消费品和金融领域。

长期价值投资的基本理念是，长期持有成长性较好或者经营状况较好的个股，忽略经济周期和行业周期波动，从而在长周期中获得较高的投资回报。长期价值投资不会因为公司贵或者便宜就轻易做出买入或者卖出的决策。长期价值投资的关键点不在于行业属性和行业周期，而在于企业的经营情况，尤其是企业管理层的管理水平。长期价值实现的关键在于有一个强有力的公司管理层和公司治理结构，从而实现无可比拟的品牌价值、平台价值和产品壁垒。能做到长期价值投资的成功投资者极少，然而一旦成功，获得的回报极其丰富。举个例子，如果我们在2009年买入30万腾讯控股，持有到2020年赚了多少？

从软件的数据来看，2009年腾讯控股的最低价是3.16港元，最高价是28.74港元，我们取中间价12.79港元，买入30万港元的话，可以得到23455股的股票。在2014年，腾讯公司对股票进行拆分，每股拆分为5股，那么，2009年买入的23455股的股票就变成：23455股x5=117275股。以2020年5月13日收盘价429.6港元/股来计算，现在的股票价值为：117275股x429.6港元/股=50381340港元，也就是约5038万港元，相比2009年的30万港元，翻了近168倍，这就是长期价值投资的魅力所在，一旦捉到了一只大牛股，资产就能翻很多番。

腾讯公司为何这么牛呢？

长期价值投资重在成长性以及经营情况，腾讯股价的核心驱动力来自于优秀的产品。腾讯自2005年在香港上市以来，股价经历三个快速增长期，均来自于优秀产品的推动，第一个增长期：2009-2012年——地下城与勇士/英雄联盟的成功，奠定游戏业务王者，第二个增长期：2013-2014年——微信的初始商业化，移动端社交网络生态初现。第三个增长期：2017-2018年——王者荣耀的成功，手游的全面胜利。对于这种一直成长且持续稳定经营的企业，买入并长期持有就是唯一的选择，让时间的玫瑰散发出香味。

我们再来看腾讯公司的PE，上市这么多年，PE很少会高过100倍，大部分时间都处于60倍以下，PE=价格/每股收益，尽管腾讯的价格这么多年下来增长幅度很大，但是盈利能力在在提升，所以，一家好的公司是股价长期上涨，PE却能稳定在一个区间之内。

腾讯2005-2019年市盈率PE（TTM）变动

那么，话又说回来，有没有人真正能够从2009年持有腾讯公司的股票到现在呢？我觉得基本上没有，现在来看都是马后炮，腾讯每一次出新产品，市场都有不同的异议，而腾讯股价每一次的爆发式拉升，都是基于产品的驱动，经历四个过程，分别为产品上线——用户验证——市场兑现——利润验证，谁能保证就一定能走完这四个过程呢，而每一次新产品都能到最后的利润验证，本身就非常不容易，这个过程中我们对这家公司的信念很容易就会被动摇。所以，押对了长期的大牛股，确实能赚非常多，但也很难做到长期持有！

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