文|花朵财经

瑞幸的“惊天巨雷”炸响以后，主流的意见都认为，破产清算和退市是其最终的下场。

如今股票停牌，资本离场，前景未卜，但瑞幸还是动作频频，折腾不息。壮士断腕式的高层“大换血”余震未平，又被曝出今年二季度仍在马不停蹄开店。

日前，Thinknum Alternative Data公司数据显示，在截至5月12日的第二季度，瑞幸在中国平均每天新开10家门店，其门店总数达到6912家。

日均开店10家，这速度放在任何零售连锁品牌都算得上“极速狂奔”。

对比瑞幸此前的招股书和相关财报数据，2019年一季度，因春节原因瑞幸新开门店297家，平均每天开3家店；第二季度为平均每天开7家店。

可见，在卷入财务造假丑闻后，瑞幸的扩张速度丝毫不亚于上市前后如日中天的2019年。

问题来了，瑞幸为什么要在“四面楚歌”之际继续开店？

花朵财经认为，这很可能是因为，其既定的扩张计划难以“刹车”。

哪怕烧钱扩张的模式备受争议，瑞幸还是借此垒起了庞大的身躯——如今其瑞幸体量之大已经宛如一艘巨轮，想掉头必然是缓慢而艰难的。大公司的臃肿架构和对应的决策难度，已经成了瑞幸的行动“掣肘”。

此外，从自曝财务造假可以推断，瑞幸原先的董事会已经存在剧烈的矛盾斗争，这场风波的本质是有人站出来，试图“重整河山”。

而这一操作，明显就是带有“宁为玉碎，不为瓦全”的决心，毕竟在美国资本市场，财务造假无异于死罪一条。

需要强调的是，瑞幸内部一定有人希望保住瑞幸，高层换帅之举似乎也在释放瑞幸试图“东山再起”的信号。

5月12日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，董事会已分别终止了钱治亚和刘剑的首席执行官和首席运营官职务，任命本公司董事、高级副总裁郭谨一为公司代理首席执行官。

钱治亚和刘剑被撤职，所有人都不意外，总得有人站出来承担责任，

华尔街日报指出，钱治亚被暂免CEO一职，暗示了她在虚增收入的计划中“发挥了作用”。

如今已经对资本层面失去信任的瑞幸而言，想靠融资输血维生几乎是不可能了。接下来能否依靠现有6000多家门店和数万员工，迅速实现造血，很大程度上决定了瑞幸的命运。

正因如此，外界的目光落在了瑞幸的新任CEO郭谨一身上。结合当下的开店节奏来看，瑞幸此次换帅，颇有一番“断臂求生”的意味。

但郭谨一到底是来紧急救火，还是为瑞幸“善后”？

我们先来看看瑞幸现在面临的是一个怎样的局面，或者说郭谨一接手的是一个怎样的摊子。

首先是企业形象与声誉一落千丈。瑞幸咖啡总裁办5月12日晚间发布内部信，称造假事件发生以来，瑞幸咖啡陷入前所未有的危机，品牌形象和声誉受到影响，为员工所受困扰致歉。

尽管国内掀起了一波“缛资本主义羊毛”的瑞幸咖啡消费热潮，但这种带有调侃意味的追逐并不是用户忠诚度的体现。

声誉暴跌直接带来了资本离场的残酷结果。

5月12日，瑞幸咖啡公告称，其原第三大机构股东Captial Research Global Investors（简称“CRGI”）清仓了公司所有股份。而据瑞幸咖啡向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，截至今年2月10日，CRGI还持有瑞幸咖啡9.2%的股权。除了CRGI，孤松资本也于4月3日清仓离场，它在做空报告发布前持股10.6%。

4月7日，瑞幸咖啡股票盘前停牌至今已经一个多月。

金融时报则称，瑞幸财务造假让人们对这家公司心生怀疑，同时也动摇了更多投资者对在美上市的中企信心。

瑞幸造假风波下，中概股在资本市场上已经是一派“黄沙弥漫”的局面。

资本失信离场，这对于至今没有实现盈利的瑞幸而言，几乎是致命。但瑞幸更大危机，在于接下来将面对的诉讼索赔和监管的重罚。

来自投资者巨额的集体诉讼索赔、监管层的巨额罚款、股票退市等似乎已经成为瑞幸绕不过的“坎”。财务造假有关责任人还将面临严峻的刑罚。在美国资本市场的严刑峻法下，昔日家底雄厚的安然公司在财务造假的浑水中，依然逃不掉退市破产的厄运。

对于新任CEO郭谨一而言，这是一盘几乎无解的象棋残局。

但事到如今，瑞幸仍摆出“弃帅保车”的姿态。

宣布高层换血的同时，瑞幸在一封内部信中表示，新一届管理层将在董事会领导下，尽快重组公司组织架构、重塑公司价值文化，强化内控确保合法合规，尽一切努力保持经营稳定。内部信还称，经过全体瑞幸人的努力，公司一定能够度过危机、重回正常轨道。

事实上，从过往的经历看，这位来自神州系的瑞幸高管，神州董事长陆正耀的前助理能否“力挽狂澜”仍是未知数。

据了解，郭谨一曾就职于交通运输部运输服务司，结识钱治亚和陆正耀后，于 201

6 年至 2017 年担任神州优车公司董事长陆正耀的助理；到 2017 年 10 月起他开始担任负责产品和供应链的高级副总裁，2018 年 6 月起担任瑞幸咖啡董事。

不难看出，与钱治亚、刘剑和杨飞相比，郭谨一与神州系的交集显得没那么深入，反而学术背景与政府背景更加突出。

郭谨一在公开场合发表的内容主要是围绕瑞幸和商业模式及其负责的物流配送领域。据报道，郭谨一多次强调，瑞幸要做的是用新零售的方式升级传统咖啡行业。

明显的是，这一愿景必然是建立在瑞幸顺利“渡劫”的基础上。也正因如此，外界更多将郭谨一视为瑞幸这场风波的“善后者”。

对于当前的瑞幸而言，调整激进的扩张节奏才是明智之举。在现有资产的基础上，回归产品、聚焦服务，尽最大的可能保持充足的现金流，这样即便难逃退市的厄运，也还能在咖啡新零售领域保住的一些价值。