进入5月份以来，全球粮油厂商持续聚焦中美贸易关系，其中，特朗普政府自14日起恢复对部分进口中国商品加征关税，之前我国政府宣布从12日起继续排除79种美国商品的加征关税。5月18日（周一），继暂停进口澳洲牛肉之后，中国商务部发布通告，将对进口澳洲大麦加征80%关税（为期五年）。一时间，全球农业领域热议的关键词被关税、贸易“刷屏”，汇易网观察到，作为全球最重要的植物油（食用油）供应端，东南亚两大棕榈油生产国和出口国——印度尼西亚、马来西亚，近期两国政府在关税方面的政策导向也较为积极，对亚洲植物油价格走势具有重大的影响，我国厂商应当利用好“两个市场、两种资源”。
Part1：棕榈油“大V”相继调整关税，今夏全球植物油市场反弹空间犹存
上周五（5月15日）马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，马来西亚已经将2002年6月份毛棕榈油出口关税从5月份的4.5%下调到0。作为全球第二大棕榈油生产国，马来西亚将参考价格定在2,122.77令吉。5月19日最新消息，据印尼媒体报道，印尼财政部长周一表示，为结束B30生物柴油强制掺混项目的资金问题，印尼政府决定注资1.86亿美元，并将今年5月份的棕榈油出口税上调5美元/吨，达到55美元/吨。
参见JCI基础数据中心的政策跟踪资讯可知，2020年1月，印尼政府结束之前长期“零关税”政策，今年实施不久的B30生物柴油计划险遭此轮“石油危机”卡脖子，而恢复提高棕榈油出口产品也是印尼政府在特殊时期的被动选择。相比较之下，由于本国精炼食用油需求市场容量相对有限，去年以来印度恢复对进口棕榈油加征高额关税，加之我国进口大豆贸易的恢复性增长，令马来西亚棕榈油市场供应端明显承压，促使大马政府恢复“0税”政策。
Part2：植物油“V型”反弹并非幻想，大国博弈或再加剧农产品市场振幅
马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，今年4月大马棕榈油出口量为123.6万吨，环比上升4.38%，同比下降25.27%；今年头4个月里，马棕油出口总量为471.7万吨，年同比减少156.3万吨或24.90%，其中出口至中国68.1万吨，同比减少9.1万吨或11.81%！此前，马来西亚棕榈油局（MPOB）5月12日发布的最新一期供需报告数据显示，2020年4月底马棕油库存大幅增至200万吨以上，远超业内人士的普遍预期，因为油棕产量激增至近6个月来最高水平，为防控新冠疫情大马政府采取的封锁措施也造成需求市场急剧萎缩。同时，值得注意的是，2020年4月底大马棕榈油库存较上月环比激增18.26%，达到205万吨，这也是2019年12月份迄今的新高。简言之，“零关税”与否反映出东南亚两大棕榈油供应国所面临的经济困境，一方面，印尼政府希望借助提高棕榈油出口关税，来补贴“无米之炊”生物燃料产业计划；另一方面，经济不振、出口滑降共同促使大马政府恢复“零关税”。
进入夏季，全球大宗商品市场呈现筑底震荡的回暖走势，同样也为我国植物油期现货跟盘反弹提供重要的支撑。一方面，本周纽交所（NYMEX）原油期货重返30美元/桶整数关口，连续第四周呈现上涨态势，对包括豆、棕油在内的等植物油市场提供间接的托底作用。另一方面，备受终端关注的夏季“网红”品种——棕榈油价格如期止跌回升，目前马盘、连盘延续今年5月以来的技术性反弹轨迹，而受到盘面鼓舞、库存下降的双重提振，我国主要港口经销商本周跟盘拉抬棕榈油现货报价，局地挂牌报价（5月合同）再度接近5000元/吨大关。
【JCI早间热点综述】5月19日(星期二)CBOT大豆收盘下跌。因市场等待中国新的购买意向迹象。美国农业部周二表示，种植玉米或大豆等农作物的美国农户将根据其2019年产量的一半或截至1月15日手中的供应量获得新冠肺炎疫情援助。7月美豆主力合约收843.00跌2.00或0.24%。CFTC报告数据显示，美国基金在CBOT豆油期货期权上的净头寸已经“空翻多”。虽然国际原油期货反弹，但是豆油需求令人担忧，继续压制美豆油合约。
周二，BMD毛棕油期货连续第三个交易日上涨，因为竞争性植物油豆油价格走强，头号生产国印尼将继续支持生物柴油项目，并提高出口关税。不过令吉走强，制约大盘的上涨空间；BMD基准8月毛棕榈油期约上涨40令吉，报收2182令吉/吨。消息人士称，在外交纠纷导致印度买家离场四个月之后，印度已经恢复采购马来西亚棕榈油，因为国内库存下降，价格有吸引力。在马来西亚新内阁成立之后，马来西亚和印度的贸易关系有所改善，马来西亚上周签署协议采购创纪录的10万吨印度大米。
当地时间周二（5月19日），美国健康新闻网站Stat采访多名疫苗专家后指出，单凭Moderna官网的一纸声明完全无法判断疫苗本身是好是坏。美股三大指数应声收跌，道指跌近400点。截止收盘，道指跌390.51点，跌幅1.59%，标普500指数跌1.05%，纳斯达克指数跌0.54%。阿根廷遭遇干旱和疫情共同影响，豆粕出口份额下降。科学家警告：地球海洋正在经历万年不遇的灾变！
综上所述，2018年以来，特朗普针对“中国制造”发起史诗级的贸易摩擦（232措施、301措施），经历过18个月艰难的分歧与对立之后，今年1月15日中美两国签订第一阶段景贸易文本协议，磋商成果来之不易。熟料，随着美国新冠疫情防控形势急转直下，白宫依然频繁发出不利于两国巩固合作成果的“杂音”，令全球大宗交易员神经再次紧绷，更有不少网民戏称：“一顿分析猛如虎，涨跌还看特朗普”。如是，汇易网视角解读：套利买盘持续活跃、进口成本再度抬升，JCI维持之前的策略建议：今夏市场我国粮油厂商应当利用内外市场“倒挂”逢低补库，追高仍须谨慎，毕竟地缘关系“灰犀牛”事件的冲击力要超过“黑天鹅”事件。
厄尔尼诺El Nino对东南亚油棕生产的影响评估
通常，厄尔尼诺会导致东南亚地区干旱少雨，而拉尼娜现象则会使得东南亚地区潮湿多雨。由于油棕树喜好湿润、高温以及强光照的生长环境。因此，从本质上来看，厄尔尼诺和拉尼娜现象对油棕鲜果串（FFB）单产的影响是通过降雨量起作用的。
据现代气象学统计，通常厄尔尼诺与拉尼娜呈现交替出现的现象。如表3所示，自2006年以来，在本次厄尔尼诺事件之前一共发生过3次厄尔尼诺事件和4次拉尼娜事件。以马来西亚为例，历次中等及以上强度的厄尔尼诺事件均使得马来油棕FFB单产出现显著下滑，而中等及以上强度的拉尼娜事件则会使FFB单产显著增加。
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