目前全球金融市场被恐慌情绪所包围，投资者内心既希望美联储等央行祭出猛药，又担心其祭出猛药后加剧市场恐慌，市场正处在自相矛盾的状态之中。

▲美联储罕见将利率降至零 特朗普欢迎而市场不买账 。视频来源：新京报我们视频。

文 | 刘晓忠

“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代”，狄更斯《双城记》里的这句名言，应该可以很好地表达美联储与市场对当下的看法。

3月15日美联储紧急宣布，将基准利率的目标区间降至0～0.25%，并迅疾启动5000亿美元美国国债和2000亿美元MBS的资产购买计划（即量化宽松），银行可从贴现窗口借款长达90天，存款准备金利率降至零，与其他主要央行常备美元流动性互换安排利率下调25个基点。

此外，欧盟、加拿大、挪威、新西兰等央行也进行了大幅降息；在货币政策工具上已经被掏空的日本，3月6日首相安倍表示将采取前所未有的经济政策。疫情带来的一场全球大行动似乎正在路上，可以预计，各国与防疫相匹配的经济政策会越来越多。

美联储的降息猛于虎，但美三大股指期货依然下跌5%左右，且六日内多次触及盘前交易限制。与此对应的是，据悉巴菲特则开始抄底美股，再次将“在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧”，演绎出新境界。

鲍威尔领导下的美联储确实不同于过往，不出手则已，一出手都是一步到位的狠招，远超市场预期。目前市场很多人觉得这次美联储闯祸了，看似猛虎过江，内含过犹不及。美联储的阵势是以超乎市场想象的姿态拉开了，且一拉开就是满弓上弦，但这样做是否会变相向市场传播恐惧？

其实，美联储的做法是否会助长市场恐慌，部分市场人士更多是基于过往美联储的做法比照其现在的行为，而非美联储本身面对的不确定性。

当下疫情在全球的大流行已经势如破竹，各国的防疫策略也在不断升级，舆论也开始质疑一些政府做得不够好，没有出雷厉风行的重手与先手。

在人们避疫的安全诉求不断升级的语境下，全球主要国家的防疫举措也在不断升级。很多国家开始关闭国境、采取旅游限制政策，如美国临时旅游限制的适用范围已经从欧洲大陆扩大至英国、爱尔兰等，这意味着随着疫情的持续扩散，全球产业生态链出现临时休克现象都有可能。

目前全球金融市场被恐慌情绪所包围，投资者内心既希望美联储等央行祭出猛药，又担心其祭出猛药后加剧市场恐慌，市场正处在自相矛盾的状态之中。

对美联储来说，是继续延续老谋深算、掌控一切的形象，还是以另一个面孔示人？其实这是一道非常难做的选择题。

前一种选择更多是迎合市场情绪，后一种选择虽然是猛药，但一股脑地把自家家底都亮相给市场，看似有种缴械的观感，但也存在另一种可能——那就是告诉市场，美联储该给的都给了，以后不要再指望美联储了，投资者要学会自我管理投资情绪。

或许这种姑息疗法反而能迅速平定市场情绪，让投资者冷静下来审视自身资产结构的真正风险敞口，而非情绪化地交易。

人们习惯回顾和比照历史：这次市场究竟是1930年代的反复，还是1918年的翻版，这次疫情给全球经济社会带来的影响，是如工业革命前的黑死病，还是上世纪初的西班牙大流感？

其实，人们回放的不是历史，而是人性的脆弱——面对各种不确定性，人们是选择坦然面对，自我管理情绪，还是寻找一个寄托，把情绪寄托给他人或者他物，为自己找个情绪发泄的出口？

然而，不幸的是，不确定性没有明确的概率分布，远远超过我们的认知。也因如此，没有人能有效应对不确定性。

因此，“失控”的美联储是否真的失控，其行为是过犹不及还是未雨绸缪，目前远没有进入评判的阶段。可以肯定的是，“鲁莽”本身就是一种试错，美联储的猛药，让市场不得不进入自我情绪管理时期。

□ 刘晓忠（财经专栏作者 资深金融从业人士）

编辑：陈静校对：危卓