5月份可能高达万亿级的地方政府新增专项债券（下称“专项债”），发行将集中在中下旬。

据中国债券信息网，5月12日上午，广东将发行712亿元专项债，下午江苏将发行463亿元专项债，两地发债拉开了5月专项债发行序幕。

第一财经记者统计发现，截至5月12日上午11点，目前共有广东、江苏、四川、山东、深圳、山西等省市披露专项债券披露文件，共发行专项债券2385.83亿元，这一规模超过了二、三、四月份的单月专项债发行量。

传统基础建领域依然是专项债主要投资方向。根据上述6省市披露的专项债投向，城乡基础设施、市政、产业园建设、交通运输、教科文卫等社会事业占比较大。广东和深圳筹集的专项债资金主要投向了粤港澳大湾区基础设施建设。

值得注意的是，城镇老旧小区改造被新纳入了专项债投向范围。

今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，比去年增加一倍。4月14日的国务院常务会议指出，推进城镇老旧小区改造，是改善居民居住条件、扩大内需的重要举措，要求地方政府专项债给予倾斜。此后，财政部将城镇老旧小区纳入专项债筹资范围。

从各地方进展看，山西计划发行201亿元专项债中，太原市筹资9.2亿元投向当地小店区老旧小区改造项目，阳泉市筹资3300万元用于市区老旧小区改造，晋城市筹资1亿元用于老旧小区配套基础设施建设。

市场比较关心投入老旧小区改造的专项债项目如何偿还本息。根据晋城市方案，偿债资金主要来源于小区改造后停车位收入、广告费收入、房屋租金收入等。

除了老旧小区，刚被纳入专项债范围的新基建，也成为5月地方发债投向的一大亮点。

广东发行的粤港澳专项债中，62.5亿元投向广州、中山等8个地市的新兴产业、科学研究等新基建项目。比如，中山募资11.3亿元主要投向中山翠亨新区省级双创示范基地、国家火炬计划中山（临海）装备制造产业基地基础设施建设项目等。广东新基建项目偿债资金来源于项目经营收益和平衡地块出让收益等。

为了发挥专项债资金杠杆作用，去年国家允许重大项目专项债筹资可用作项目资本金，每个省专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例为20%；近日这一比例提至25%，以进一步鼓励地方专项债资金用作项目资本金。

地方也在积极探索专项债用作资本金。比如，广东62.5亿元新基建项目专项债募资中，25.95亿元用作项目资本金。

截至目前，财政部已经下达地方2.29万亿元专项债，今年前4个月专项债已经发行1.15万亿元。按照国务院要求剩余1.14万亿元专项债需要在5月底前发行完毕，这意味着5月专项债发行规模将高达万亿级，后半个月地方专项债将密集发行。