记者 陈鹏

临近半年末，又逢特别国债发行首日，央行时隔4个多月重启14天期逆回购操作，提供跨季资金。特殊时点的这一操作，给6月的降准预期打了一个问号。

周四，人民银行时隔两日重启逆回购操作，其中，7天期逆回购操作500亿元，14天期700亿元，结合当日有800亿元逆回购到期，净投放资金400亿元。同时，14天期逆回购操作中标利率较上次（2月10日）下调了20个基点至2.35%，7天逆回购利率则维持在2.2%不变。

分析师指出，央行开展1200亿逆回购操作，既是为了缓解半年末时点资金面较紧的局面，也是为今日特别国债发行助力。而14天期逆回购利率下调属于“补降”，对于市场利率的引导意义有限。

“今天央行下调（14天期逆回购）操作利率，属于政策利率体系联动调整，并不意味着开始新一轮降息过程。”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻说。

中信证券固定收益首席分析师明明指出，临近半年末，央行重启公开市场操作，特别是增加了14天期操作，体现了其维稳季末资金平稳运行的意愿。同时，今日是特别国债发行首日，体现了央行配合国债发行，维护流动性稳定的意图。

今日上午，财政部发行了首批1000亿元抗疫特别国债，其中，5年期、7年期各500亿元。按照财政部此前介绍，全部1万亿元的特别国债将在7月底前发行完毕。

不过，14天期逆回购在此时重出江湖，令市场对6月央行是否会下调存款准备金率产生了分歧。

‘跨季+特别国债’是很好的降准时机。但之前政治局会议和两会，也提到了降息、降准之类的说法，央行之后都没反应，这次可能也有不确定性。如果本月没有降准，后面央行可能会继续使用逆回购操作。”粤开证券固定收益首席分析师钟林楠对界面新闻说。

周三召开的国务院常务会议明确提出，“综合运用降准、再贷款等工具，保持流动性合理充裕”。钟林楠认为，降准只是时间问题，但不一定是在近期。

方正证券首席经济学家颜色也对界面新闻表示，“降准是延续《政府工作报告》的提法，属于综合要求，并不是一定要立刻进行。”

至于特别国债发行是否需要降准配合的问题，颜色表示，特别国债发行对资金面的冲击是短期的，应该用短期工具来对待，比如逆回购，而非降准这样的长期政策。“特别国债发行回笼的资金，很快会由财政投放下来，回到银行，银行用这些钱再买下一批特别国债，所以对流动性的占用其实并不是特别多，而且现在市场流动性比较充裕，当前时点也不需要降准。”

不过，也有分析师认为本月降准的可能性较大。

明明指出，鉴于国常会提到降准，且考虑到未来几周的流动性需求，本月降准的概率较大。“降准和逆回购不一样，降准主要是提高货币乘数，增加存款派生能力，逆回购是短期流动性投放。两者是不一样的，并不矛盾。我认为近期还是有降准的可能性的。”

王青表示，在1万亿元特别国债发行完毕前，也就是6月末至7月初，央行很可能进行全面降准，来满足增加的流动性需求，降低特别国债发行成本。他预计降准幅度在0.5个百分点，释放长期资金约8000亿至9000亿元。

“另外，17日国常会已明确提出降准。按照近一段时期的规律，未来1至2周内降准落地的可能性很大。”他说。

“若降准如期落地，或预示着自5月中旬以来的货币边际收紧过程将明显缓解；今年在金融系统加大对实体经济让利的同时，以宽货币推动宽信用仍是货币政策的主要传导路径，下半年政策性降息、降准过程有望会持续推进。”王青补充道。