作者/邓颖翀

手握游戏和影视两张王牌的完美世界，眼下成为文娱公司们艳羡的对象。

昨日，完美世界发布2019年的财报及2020年第一季度报，财报显示今年第一季度公司营业收入为25.74亿元，归属上市公司股东净利润为6.14元，同比上涨了26.41%。

两周前，各大影视娱乐类上市公司发布2020年第一季度的业绩预估，完美世界就以5.85到6.35亿元的预计净利润位居榜首。现在看来完美世界这个第一算是坐稳，成功在行业整体低迷的环境下逆势生长。

这得益于公司稳固的游戏业务，以及长期布局的电视剧业务带来的丰富储备，使得完美世界能够抵御住疫情的影响。

从公司2019年年报可以看出，完美世界的成绩在文娱行业中同样显得瞩目。去年完美世界营业收入达80.39亿元，较上年同比增长0.07%，其中游戏业务的营业收入约为68.61亿元，占总收入的比重高达85.34%；影视业务的营业收入约为11.78亿元，占比14.66%。

本期营业收入的增长，游戏业务功不可没，其较去年同比增长了26.56%。得益于2018年院线业务的剥离，完美世界在去年避开了线下电影行业的不景气，将损失降低。总的来说，实际上2019年公司游戏和影视业务收入较上年同比增长了6.80%。

与此同时，由于公司因为剥离院线业务，以及将《完美游戏》手游、《云梦四时歌》、《我的起源》这几款游戏授权给第三方代理发行及运营，使得该期内公司营业成本下降了11.50%，为31.42亿元。

最终完美世界2019年净利润约为16.63亿元，在影视娱乐类上市公司中已经算是不错的成绩。

移动和PC端网络游戏的业务一直是完美世界的重点。2019年，这两个版块对公司业绩的贡献持续增加。

如上图所示，PC端网络游戏的营业收入较去年同期上涨10.14%，移动网络游戏营业收入的增长幅度更显著，达43.15%。

移动游戏业绩的大幅提升，主要缘于公司在2019年陆续推出《完美游戏》手游、《云梦四时歌》、《神雕侠侣2》、《我的起源》和《新笑傲江湖》等。

其中，由完美世界和腾讯游戏联手打造的自由飞行MMORPG手游《完美世界》于2019年3月上线。在该游戏运营方腾讯发布的2019年第一季度财报中透露，《完美世界》手游在该季带来大量流水收入，还有媒体透露这款手游的首月流水达10亿元，完美世界自然也能从中收获不少的流水。

《神雕侠侣2》和《新笑傲江湖》则都是根据金庸小说改编制作而成，属于完美世界独有的IP，且据安信数据显示，前者的月流水达2亿元。

移动网络游戏似乎是一门不错的生意，财报中显示去年该版块的毛利率达到75.02%，且在营业成本同比下降2.87%的情况下，还收获了同比增长43.15%的营业收入。

不过，从营业成本的投入上看，2019年完美世界对PC端网络游戏有所加重，使得营业成本增加到9.64亿元，同比上涨了66.84%。

除了继续运营公司原有的经典端游《诛仙》、《完美世界国际版》等，完美世界在2019年还在国内发行了由知名开发商Gunfire Game打造的新游戏《遗迹：灰烬重生》，这款游戏一度稳居Steam的销量冠军，上线一个多月销售量就破百万。目前公司还在自主研发基于“诛仙”IP打造的新游戏。

同时，完美世界还依托《DOTA2》《CS:GO》等端游助力电竞业务的发展。财报显示，2019年公司游戏相关的其他业务带来的营业收入占比已经上升至0.75%，同比增长了203.36%，成为成长最快的业务版块。

完美世界还在积极探索如AR、VR、人工智能、云计算等前沿科技在游戏中的运用。目前公司已经提前布局5G技术储备，且先于华为首款折叠屏幕手机Mate X发布前，就开始针对新屏幕对游戏软件进行技术开发；还将AR技术与人体骨骼、高互动性玩法相结合，创新游戏玩法与思路；并率先合作布局“5G+VR+云游戏”领域。

2020年，完美世界将推出18款自研的游戏项目，其中移动游戏11款，PC端游戏6款，原生云游戏1款，覆盖回合制、二次元、女性向、ARPG、SLG、开放世界、竞技类等多种类型和题材，面向的用户更加广泛。

当初完美世界开辟影视业务，是为了给游戏业务带来更多想象。为了提高资金利用率和盈利能力，完美世界还在2018年初开始剥离影院业务，当年上半年公司影视业务创造的收入实现高达94%的同比增长率，首次突破10亿元，完美世界在影视方面有了飞跃的发展。

但是随着近两年影视行业的不景气，完美世界正在调整公司的经营策略。从下图可以看出，电视剧业务在营业成本中占的比重已经从32.32%，降低至22.89%，游戏业务的营业成本则有明显提升。

2019年完美世界在整个影视业务上的营业成本约为9.58亿元，与2018年同期相比减少了44.88%。

由于2019年是新中国成立70周年，所以完美世界参与出品了不少相关的主旋律作品，包括：《老酒馆》《山月不知心底事》《河山》《新一年又一年》《高大霞的火红年代》《燃烧》《蓝盔特战队》《光荣时代》等。

电视剧相较于电影来说，现金流更加稳定，且因为行业发展历史较久，有更多的现有资源可以利用。正是得益于完美世界在电视剧业务上的多年布局，公司才得以减少疫情期间影院停摆带来的影响。

而且，目前仍未完全放开的隔离政策促进了线上娱乐的发展，完美世界出品的《冰糖炖雪梨》上线一周就在灯塔、云合等多家数据平台的热度榜单中位列第一。

现在视频平台、电视台也都需要更充足的内容来应对增加的观看需求。万达、光线等行业头部都在加码电视剧方面的投入，这周一光线就对外公布了今年的剧集单，含电视剧和网络剧、互动剧在内有多达14部。

对于完美世界而言，一方面他们可以借此机会，消化库存；另一方面，新制作的剧集也可以有发行的途径，争取早日回流资金。

从财报中我们可以看出，其实完美世界的库存已经从2019年年初时的21.42亿元减少到年末的17.6亿元，减少幅度达2.82%，除受影视行业影响集体存货跌价准备的原因外，还说明公司留存的作品正在逐渐面世播出。

现在剧组无法大面积开工，拼的正是哪家公司手里有更多更好的储备项目。完美世界目前储备有包括《霍元甲》《月上重火》等在内的12部电视剧，完全可以消减剧组无法开工、新项目无法推进带来的影响。

除此以外，还有处于后期制作中《三叉戟》《义无反顾》等8部作品，以及正在筹备的《光荣与梦想》《我要逆风去》等11部剧集以供上线。

上周，中国电视剧制作产业协会和首都广播电视节目制作协会还共同发起《倡议书》，呼吁将国产电视剧、网络剧的制作成本控制在每集400万元以内，摄制人员酬劳也同步降低30%。如果该倡议被剧组采用，将来电视剧的制作成本也将随之有所减少，对于完美世界来说，可以提升盈利能力，使财务更加健康。

除了项目储备丰富，完美世界目前还有良好的现金流以供应对疫情的影响。财报显示，无论是经营活动中产生的现金流，还是筹资活动产生的现金流都同比有所上升。

所以说，即便目前影视行业受疫情的影响严重，但是完美世界侧重于电视剧领域的发展趋势使得公司不至于受到太大的负面影响，反倒有丰富的储备足以应对。更重要的是，“游戏+影视”的商业模式让公司现在可以倚重游戏业务，在营收方面仍然能够实现大幅提升。

完美世界仍有良好的盈利能力及现金流，在当下影视文娱行业已经十足可贵。