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　　据计算，格力电器前10名股东中属国有法人的股东持股比例为25.43%。中金公司曾分析，格力股权结构分散，PE估值低，现金流好，但国资背景和管理层反抗都不足以吓退门口的野蛮人。

　　延展

　　格力集团多次战略减持

　　回顾格力电器发展的历程，不难发现，格力电器如今的成绩离不开不断市场化的功劳。

　　1996年通过换股上市，格力电器从纯粹的地方国企成为国有上市公司。当时，格力电器凭借其相对市场化的治理结构、规章制度、管理水平逐渐与行政事业单位色彩深厚的格力集团拉开差距，成功上市后一直是绩优蓝筹股，更是在1997年成为行业龙头。

　　自格力电器上市以来，在混合所有制改革和国企逐渐退出竞争性行业的要求下，格力集团经历了若干次市场化的战略减持，每一次都带来了格力电器公司治理结构的优化和资源配置能力的提升。也因为国资的多次减持，格力电器被称为“混合所有制改革先行者”。

　　1996年上市时，格力集团持有格力电器60%的股份，占绝对控制地位。2006年之后，格力电器与格力集团及珠海国资委围绕股权问题展开争论。同年3月9日，格力电器股权分置改革成功实施。格力集团持有的2.67亿股（占总股本的49.65%）有限售条件流通股，在改革方案实施一年后可以分批减持。

　　通过股权分置改革，引进战略投资者，格力电器逐步建立现代企业治理结构，逐渐发挥市场在资源配置中的决定性作用。

　　2008年，格力集团出售格力电器股份4027万股，占公司总股本的4.82%。时任格力集团董事长朱江洪在接受采访时称，“格力集团现在是相对控股，上市公司的股权结构更加合理，公司在决策时也更加理性。”

　　根据2018年格力电器三季报，格力集团持股已降低至18.22%。

　　对于此次股权公开受让，中信证券发文称，格力集团15%股份的最终受让方尚未明确，若受让方为管理层或者引入第三方战投参与混改等，预计公司未来激励体制、股东回报策略都将更加灵活，与管理层、公开市场股东利益绑定更加紧密。此外，市场化混改方案能够解决格力集团与公司之间的长期治理问题，稳定公司管理层更替、经营预期，进而提高公司的市场化经营活力。

　　光大、中信等券商还指出，此次转让若成功实施，格力有望向美的股东属性多元化的股权结构看齐，有望解决长期困扰公司的治理结构和管理层股权激励等问题，股东权益也有望得到更好保障。

　　混改有利格力电器“出海”？

　　“很有可能，格力电器的性质将由一个国有企业转变成国资持股的混合制企业，”一位资深家电行业观察人士介绍，现在的TCL集团、小天鹅等也都是在国有股份退出后转变为民营企业的。这样不仅可以进一步提高企业的市场化程度，也将在一定程度上加快企业的国际化步伐。

　　新华社此前发文称，中国国有企业“走出去”的过程中，其“国家队”的身份容易引发一些东道国的担忧，部分东道国甚至直接把国有企业和中国政府画等号，把企业行为看成是政府意图，把企业战略当成政府战略。

　　事实上，格力电器此前作为国有控股企业，国际化进程相对顺利。早在1998年，格力电器便进入了巴西市场，基于市场需求，格力电器1999年决定投资巴西建厂，并于2001年投产。目前格力在巴西的销售网点已遍及24个州，共有300多家代理商、1000多家零售商以及300多个服务网点和安装公司。

　　对新兴的市场，格力电器则选择了“借船出海”、“借鸡生蛋”等柔性渗透战略，针对巴西、巴基斯坦、沙特、美国等不同市场，格力电器采取灵活多样的市场经营策略。目前，格力自主品牌产品远销世界160多个国家和地区，大约占海外销售总量的30%。

　　对于国企混改有可能带来的影响，格力电器董事长董明珠在博鳌亚洲论坛分论坛上表示，“我更愿意把当下国企混改这个工作，看成怎么样推动国企市场化。在市场化的过程中，无论企业背景怎么样，都能为国家的发展建设起到积极向上的作用，那国企混改就有成果了。”（记者 陈维城 杨砺 实习生 程子姣 梁馨）