文 | AI财经社 刘雪儿
编辑 | 孙静
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美团终于迎来第一个盈利年。
3月30日，美团点评发布截至12月31日的2019年第四季度及年度报告。报告显示，2019年美团营收975亿元，其中餐饮外卖贡献548亿元，超过56%；到店和酒旅营收223亿元，约占23%，网约车等新业务贡献了204亿元，约占21%。
整个2019年，美团盈利水平明显提升，经调整净利润为46.5亿元，占营收比重达4.8%，而2018年经调整后净亏损85.2亿元，占营收比例同比下降11.3%。
受此影响，美团今日偷收盘涨5.75%。
提高抽拥、改善新业务，毛利率显著提升
财报同时显示，美团的营收增速进一步放缓。2019年四季度美团营收281.5亿元，同比增长42.2%，相比2018年Q4-2019年Q3的89%、70.1%、50.6%、44.1%增速，增长进一步放缓。2019年全年营收975亿元，同比增长49.5%，为2018年营收增速92.3%的一半左右。
但美团的毛利率显著提升，从2018年的23.2%升至2019年的33.1%，这主要得益于外卖、新业务及其他分部的贡献。其中新业务2019年毛利率为11.5%，同比增长49.4个百分点，美团解释为用寿命更长的新美团单车替代淘汰的旧单车，使得共享单车服务的毛利率改善，并且削减司机激励使得网约车服务亏损收窄，此外配送效率提升也让美团闪购毛利率转正。
新业务主要包括共享单车和网约车、食材零售服务、餐饮管理系统及B2B餐饮供应链服务三大块。新业务及其他分部成为2019年的增长黑马，收入达204亿元，同比增长81.5%，增速为餐饮外卖、到店&酒旅业务的两倍。不过收入主要来自B2B餐饮供应链、小额贷款、美团闪购及聚合支付服务，而单车及网约车业务处于亏损收窄状态，美团买菜还在开拓市场的投入阶段，截至2019年底已经在北上深开设96个仓库，武汉也有30多个自提点。
到店及酒旅业务则相对稳定，2019年毛利率维持在88.6%的高位，比2018年低0.4个百分点，总体变动不大。这部分的2019年营收增速为40.6%，与2018年46%增速相比也变动不大，基本进入稳定增长阶段。
主力的餐饮外卖业务则营收达548亿元后，仍保持43.8%的增速，毛利率也有小幅提升，达18.7%，比2018年高4.9个百分点。美团解释为外卖规模效应提升，以及在线营销服务收入提升。
AI财经社观察发现，整体毛利率提升也与抽佣提升有关。美团的收入主力来自佣金，2019年佣金收入占总收入比达67.2%，佣金收入达655亿元（相当于每天抽佣1.8亿元），比2018年增长39.4%，而2019年交易额为6821亿元，同比增长32.3%，低于佣金收入增速，说明抽佣比例在提升。
本地生活战火升级，佣金比例能否影响市场格局？
今年1月初，一名O2O从业者曾对AI财经社断言，今年阿里与美团在本地生活上必有一战。
果不其然。3月10日，支付宝宣布战略升级，将外卖、美食玩乐、酒店住宿等本地生活场景位置提前，为口碑饿了么助攻；而饿了么APP的图标中，则嵌入“买菜无忧”的醒目字样，疑与美团本地生活新业务——美团买菜直接竞争。
在昨晚的美团点评财报电话会上，也有分析师追问，支付宝刚经历战略性升级，阿里也在进一步加强本地化服务，美团如何应对竞争？
对此美团高管回应称，美团的市场规模、供应以及配送体系让美团可以实现比竞争对手更高效的运营，且随着规模进一步增大，优势会加强。
仅以配送体系为例，美团平台上的399万骑手是美团最大的成本开支，2019年支出410亿元。但相较于饿了么的众包模式，自建配送体系提升了履约效率和履约体验，反过来让美团可以加速拓展市场。
不过随着战事升级，美团在餐饮外卖变现率上存在挑战。2019年美团将外卖毛利率从2018年的13.8%提升到18.7%，这里面既有技术提升效率的作用，也离不开抽佣提高的贡献。今年3月初，美团又被曝将外卖佣金比例提升至20%，由此引发部分餐饮企业怨声载道。
趁此机会，口碑饿了么通过减免佣金抢占市场。3月16日，阿里本地生活服务公司总裁王磊宣布，未来一年会继续将佣金保持在低于行业3%-5%水平。
尽管美团点评CFO陈少晖在电话会上表示，目前首要目标是业务增长，而非短期创收，有长期策略进一步去降低佣金，尤其是在疫情严重的地区，但佣金确实是个跷跷板——降佣影响盈利，涨佣又影响规模扩张。
疫情影响之下美团如何取舍，强调更低佣金的饿了么是否有机会夺取更多市场，目前都还有待观察。
不过关于佣金高低之争，百联咨询&鸿门投资创始人庄帅认为，同业态竞争不会导致佣金下降。在成本结构、运营效率在同一水平时，美团和饿了么两家在外卖的财务数据，明显形成了一定的动态平衡，采取杀敌一千自毁八百的方式作战并不会取得成效。
此时最终选择权在商户手中，因为降佣的平台不一定代表生意更好。如果平台为了改变用户的消费习惯，采取激进的补贴策略降价促销，可是现在美团和饿了么的补贴战已经停止。
那么商家想要在降佣的平台获得更多订单，就要自己降价来迁移用户，显然商家不会自己降价来帮助平台迁移用户，因为这么做，那降佣的平台对于商家来说也没有收入的提升。
“佣金率下降有两种条件，出现新技术或者新商业模式。例如百货业抽佣30%时，天猫和京东出现，导致降佣到8%至10%；随后微信的去中心化电商模式，再次将传统中心化电商平台的佣金率下降至0.6%至1%。”庄帅认为，当下美团跟饿了么口碑的关系，有点像2014年京东与天猫的关系，新商家以及餐饮新品的增长速度，将会决定竞争格局的变化。
对美团的另一挑战来自疫情。由于疫情影响，美团点评估计2020年第一季度收入将同比负增长及经营亏损，如果随着疫情持续，商家需要更长的恢复时间，公司未来几个季度的业绩都会受到不利影响。
疫情期间，美团的利润发动机——到店及酒旅业务受重创。财报显示，2019年到店及酒旅业务毛利197亿元，毛利超过餐饮外卖的102亿元。
此前庄帅预估，如果此次疫情能在2月底结束，美团在到店及酒旅业务板块的订单预计最高损失将达到60亿至70亿元左右。现在看，损失数字明显还会上升，就看接下来的三个季度，美团如何维持业务增长。
