申俊涵

虽然疫情影响仍在，线下消费冷风阵阵，但是深受年轻人追捧的新茶饮市场，已经掀起了一波资本热潮。

近日，业内有消息称，喜茶即将完成最新一轮融资，由高瓴资本和蔻图资本（Coatue）联合领投，投后估值或将超过160亿元。

值得注意的是，在2019年7月，曾有媒体报道称，喜茶完成一轮由腾讯和红杉资本领投的融资，投后估值90亿元。这意味着在大半年的时间里，喜茶估值已经涨了近8成。

对于此次的最新一轮融资，21世纪经济报道向喜茶创始人聂云宸进行求证。聂云宸表示不做回应。“我们一般都不想说融资的事情，主要因为和消费者关系不大。”

美团点评旗下龙珠资本曾参与喜茶的B轮融资，其创始合伙人朱拥华对21世纪经济报道表示，不方便对外交流此事。“企业有自己的低调行为，我们也比较理解。”

而另一家新茶饮头部企业奈雪的茶在2018年的A+轮融资时，估值也达到60亿元。去年开始，这两家公司筹划上市的传闻已经不时出现。在2016年时，喜茶、奈雪的茶、因味茶等站上新茶饮风口，获得大量资本青睐。现在，头部品牌实力越来越凸显，是否到了上市的好时机？

上市或因疫情推迟1-2年

“高瓴资本最近在投资线上新零售、新消费方面动作频频，此次投资很可能是为喜茶的上市做准备。”一位业内人士对21世纪经济报道分析称。原本来说最好的情况是，高瓴资本在现阶段介入，喜茶可能在今年年底或明年年初走向上市。但现在由于疫情的影响，上市这件事又充满了不确定性。

记者向聂云宸询问喜茶的上市计划时，他表示，完全没有。“不着急，关键做好产品和品牌。”

定位年轻人群的新茶饮，即使遭遇疫情“黑天鹅”，表现依然可圈可点。据悉，在疫情期间，大量门店关闭的情况下，喜茶在部分地区的单店销量不降反增，逆势增长，体现出强劲的“潮”力量。

值得注意的是，奈雪的茶在2月底时，也传出正考虑赴美上市的消息。

“现阶段由于疫情的影响，新茶饮企业即使有上市计划，可能也需要推迟1-2年。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对21世纪经济报道分析称。

首先，从资本市场角度来说，疫情对一二级市场都带来很大的打击。美股经历多次熔断，市场想恢复正常状态，可能还需要三四个月的时间。第二，从财务报表角度考虑，受疫情影响，这些新茶饮品牌今年上半年的财报情况可能都不会很好看。抱着这样一份表现不太好的财报上市，并不是最佳选择。

因为可能企业2019年的财报情况还不错，但2020年因为疫情影响，一二季度的财务表现有所下降。投资者会担心，企业是因为疫情受到短暂影响，还是熬不过疫情而走向倒闭。

所以对企业来说，最好是有经营恢复正常后的财务数据作为支撑，证明自己的持续经营能力。一般来说，企业上市需要递交2-3年的财报数据。如果把2019年-2021年作为一个周期，企业最快在2021年底、2022年初上市是比较好的选择。

新茶饮赛道并非是赢者通吃

艾媒咨询数据显示，中国新中式茶饮的市场规模在2018年已经是900亿元。现在来看，市场可能已经增长至破千亿。

张毅分析称，因为首先，人们希望提升生活品质，追求更好的茶饮消费体验，需求是非常明显的。第二，随着城市化进程，购物中心、写字楼越来越多的出现，可以容纳更多的茶饮门店。第三，美团、饿了么、京东到家等提供的新物流，让茶饮门店的经营范围扩展到以门店为半径的三公里范围内。

但与此同时，张毅认为，茶饮江湖还在不断挑战的过程中，没有决定性老大的出现，大家也还没有到短兵相接的程度。因为在同一个区域的密集程度还不算特别高，互相竞争的损耗也还不算太强。

“目前新茶饮市场已经到了几个头部品牌相互角逐的阶段，小品牌的机会已经不那么大。”天图资本管理合伙人、首席投资官冯卫东对21世纪经济报道说。

对喜茶、奈雪的茶，以及瑞幸旗下的小鹿茶等头部品牌来说，外界可能会认为同质化程度过高。但冯卫东认为，对这些新茶饮品牌的核心用户来说，还是能够对各种品牌之间的差别形成认知。比如天图资本所投资的奈雪的茶以新茶饮和软欧包为特色，是双品类的打法。同时，奈雪的茶是明显的带堂食，有第三空间的概念。

“与互联网行业不同，消费行业并非是赢家通吃的概念，可能在一个品类赛道中，最终会同时存在好几家头部品牌。”冯卫东说。就像在鸭脖子的赛道，也出现了三家上市公司。对茶饮这样的大赛道来说，最终有四五家公司跑出来也很正常。而对于奈雪的茶的上市计划，冯卫东表示，暂不方便就此接受采访。