本报记者 吴晓芳

国庆假期，得益于国民的“逛吃逛吃”，美团点评的股价开启暴涨模式。截至10月11日港股收盘，其最新市值已是小米的2.4倍，成为仅次于腾讯和阿里的中国第三大互联网公司。有网友称，国内互联网巨头已从BAT进入ATM时代（阿里、腾讯、美团）。

2018年时，还巨亏1000多亿的美团，今年二季度就“闪电”盈利，它能坐稳互联网老三的位置吗？

ATM时代

截至10月11日港股收盘，美团点评当日市值超过5000亿港元（约653亿美元），仅次于阿里（4502.62亿美元）和腾讯（约3952.3亿美元）。

与国内其他互联网巨头相比，美团市值是小米（约281.77亿美元）2.3倍，超过百度（364.78亿美元）79%，超过京东（433.43亿美元）50.73%，超过拼多多（381.95亿美元）71%，超过网易（347.27亿美元）88%。仅从市值看，美团已经坐稳了国内互联网巨头的第三把交椅。

业绩超预期

2018年还是“亏损王”的美团，今年二季度营收达22亿元，同比增长50.6%，较市场预期多出76.3亿元；毛利总额达79亿元，经调整净利润15亿元，总交易金额同比增长28.7%至1592亿元，首次实现整体盈利。

为盈利贡献最大的业务当属餐饮外卖，在二季度规模持续攀升、毛利率大幅提高。当季餐饮外卖总交易金额为931亿元，同比增长36.5%。营业收入128亿元，同比增长44.2%。毛利总额为29亿元，同比增长102.8%。

此外，到店及酒旅业务板块的强势增长也是美团除了外卖业务之外公司盈利提升的重要原因。

截至2019年6月30日，美团点评的活跃商家数为590万，交易用户数为4.2亿，也就是说，全国几乎有三分之一的人都体验过美团点评的服务。其中，每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。

另外，今年十一期间，根据美团公布的数据显示，美团酒店、美团门票分别在（2019年）10月1日、10月3日创下单日入住间夜量突破300万、单日入园人次突破360万的行业新纪录，刷新了美团自己在今年五一小长假期间创造的行业纪录。

老三位置稳否？

美团此次替代百度，坐上中国互联网老三的位置，那么，美团能坐稳吗？它的护城河在哪里？

单从市值差距上看，美团大约不足阿里的1/6，约为腾讯的1/6，差距还是很大，所以，如果说现在的中国互联网从此进入ATM时代，似乎还为时尚早。

有业内人士表示，美团是一家多元化且没有市场参照物的“巨无霸”，单纯从营收数据角度，很难给出美团的合理估值以及未来增长前景。所以给美团估值定价很困难。

但如果根据美团现有主营业务（餐饮外卖业务、到店酒旅业务以及新兴其他业务），通过“分类+总估值法”大致估算，美团的合理估值为545亿美元。

因此，目前的美团股价已处于合理区间范围。如果想要股价在未来有更高的上涨空间，则需要创新及新兴业务的发力来支撑。

当然，美团想保住“中国互联网老三”地位，还必须要建立某种将竞争对手排除在市场外而免于激烈竞争的能力“护城河”。

对于美团而言，王兴提出的“Food+Platform”战略的落实也许是美团未来的护城河。这个护城河能不能建立成功，还要看美团的执行情况和具体的商业环境。