文 | 铅笔道记者 付艳翠
“本来约在机场聊投资，投资人却带着好几个他投过的企业创始人，希望我们能达成合作。”
“好几家机构，直接把我和相关产业的创始人叫到一个办公室里，直接帮我们面对面无偿资源对接。”
“我们和投资人每个月都要碰头儿，7天一个电话，沟通公司现状。”
……
创业者们明显感觉到，从去年资本寒冬开始，投资人们在投资方面似乎变“闲”了。都在忙着想办法让被投企业“活下去”，帮企业找生意。
机构们对投后服务意识正逐渐加强后，创业者首先感受到这一变化带来的好处。有公司通过资方不断嫁接资源，已经实现盈亏平衡；有公司按照资本方的建议，1年时间用户涨幅达到93%，就连盈利状况也比之前好很多；有公司完成降本增效，生产效率提升20%，人员却能减少1/3。
与此同时，有机构靠着优秀的投后管理也尝到了“甜头”。有企业在融资时，看中了机构的投后管理服务，所以低于企业预期的报价接受了其投资。
当投资和商业越来越紧密后，已经碰撞出了新的机遇。
注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。
帮找生意
“去年6、7月份，有机构投资人以投资的名义约我在机场见面，结果见面后，对方一句投资的事儿都没提。反而是带了好几个他投资的教育相关企业创始人向我介绍，想看看我们是否能达成合作。”童豆小镇创始人臧小磊明显感受到，从去年到现在，投资机构开始不仅仅关注于投资这一件事儿。
童豆小镇由臧小磊于2015年创办，是武汉飞屋商务咨询有限公司旗下教育品牌，主要针对1-12岁儿童素质教育综合体研发和运营，衍生出了涵盖儿童全素质教育需求的品牌科目，包括菲凯德体能、童卡星科技、爱立屋美术、妙言鸟口才、数理家逻辑、澳思易英语、米格林舞蹈、袋袋托托育等。
公司创立时，创投环境还处于非常火热时期，臧小磊也曾拿到过融资。他坦言，可能那时大多投资机构处于资本火热的时间，投资人更注重寻找到项目，投资后继续寻找新项目进行投资。
“但现在，它们更加注重如何让企业能活下去，最直观的是在商业经营中的资源对接上特别积极。”臧小磊透露，从去年开始，已经陆续有好几家机构，直接把他和做教育相关产业的创始人叫到一个办公室里，帮他们面对面无偿资源对接，希望他们能够产生合作。
“在此期间，给我很大的触动是，有很多投资人在跟我讲的时候，用到了一个词——‘陪跑’。” 臧小磊发现，投资人都开始表示，接下来愿意花很多时间，陪着企业成长。甚至在他接触的投资机构中，有70%~80%的机构会这样去做。
童豆小镇已经体会到投后服务变化带来的好处。
就在上个月，童豆小镇刚刚完成的和观通基金上千万Pre-A轮融资。在和观通基金的接触中，臧小磊发现，观通基金本身有母婴童UP商学院，会有大咖们进行干货分享，作为被投企业，他除了能够以成本价参会学习外，还会定期召开闭门私董会，他们一起探讨商业模型。
臧小磊甚至会与机构每个月“碰头儿”，去完善在企业发展过程当中需要的资源问题。在此期间，机构还会不断给他嫁接相对应的资源。
“我们还在企业内部设定了规则——每周都要和投资机构电话沟通。”臧小磊发现，这样投资人会更有参与感，还能够给他介绍更多的资源，帮他做一些生意上的链接，让企业有更好的发展。现在，他们但凡看到教育相关的资源就会给我们介绍，这期间，成就了很多笔合作。
据他介绍，目前，童豆小镇已经实现盈亏平衡。他们已经确定了新的融资计划，因为企业已经度过摸索商业模式阶段，接下来一轮融资，将完成企业快速复制和发展阶段，目标下沉并绝大多数的二三四五线城市的蓝海素质教育市场。在寻找投资人过程中，他们将不仅仅看钱，更看重机构能否给企业带来资源。
总之，在资本寒冬之下，很多机构不再像过去一样盲目从众投资，到了更加理性阶段。
感觉很多机构不再是像过去一样盲目从众投资，到了更加理性阶段。臧小磊认为，原来投资是投资，商业是商业，而现在，投资和商业变得越来越紧密。如他所说，“机构会更考虑投入产出比，愿意花更多的时间在产出上，整个投资生态更健康了。”
梳理商业模式
不止是臧小磊，玩吧亲子运动健身舱创始人兼CEO付浩也明显感觉到，投资机构有更多的时间和精力去服务其投资过的企业。“具体表现在对创业公司资源上的对接、人员架构的梳理和产品的打磨上。”
据了解，玩吧健身舱已经累计完成四轮融资，分别是2017年9月，拿到蓝港互动、火星财经的创始人王峰和深圳追梦者基金的种子轮融资；2017年12月，又拿到王峰、深圳追梦者基金和百善投资的天使轮融资；2018年5月，拿到完成了3750万的Pre-A轮融资，资方为天明集团、深圳追梦者基金及其他自然人股东；2019年7月，老股东再次追加了公司新一轮融资。
付浩感觉，在前3次融资时，机构的参与感并不强，因为当时它们每天都在忙着看新项目。但后一轮融资期间，他的企业与机构的关系不仅越来越紧密了，还因为机构更有前瞻性，给了他颇多帮助。
玩吧健身舱项目启动于2017年8月。当时，玩吧健身舱主要落户于小区，内设大人训练区和儿童玩耍区，小区内用户只需下楼扫码便可运动。在训练区内包含跑步机、哑铃等，儿童区有爬杆、小篮球等。整个运动舱内部还设有小米AI智能音箱、三个爸爸恒氧新风机、小米电视等智能设备。
去年，投资方向付浩建议，既然公司的初心是主打亲子运动，让孩子从小就变得爱运动，就应该维持初心。放在小区里，爸爸妈妈带孩子去玩、去运动，但爸爸妈妈陪伴孩子的时间有限。不如做一款新产品，将运动舱放到幼儿园里，这样更接近用户。
与此同时，因为去年处于资本寒冬环境，需要靠产品取胜。投资方又帮付浩在人员架构方面梳理，比如建议他研发要加强，因为有好的产品才会受到用户的喜爱。
于是，去年7月开始，付浩一边投入研发新产品，从原来的用器械让人们运动，到现在通过智能体感游戏化运动来提升孩子在平衡、敏捷度等基本运动能力。另一边，玩吧健身舱在扩大研发团队同时，减少去各个城市铺点的市场人员。现在，公司研发人员已经从原来的19人增至30人，市场人员从原来的12个人缩减到 6个。
此外，产品研发完成后，资方还帮付浩对接幼儿园资源，跟幼儿园合作，然后他们一起来服务好小朋友。
“这样操作下来，我们现在的盈利状况比之前已经好很多。”付浩解释，之前，玩吧健身舱选择与物业和大型房产公司合作，直接入驻小区。在与物业合作时，会支付一定比例的物业合作费，然后才能赚钱。现在和幼儿园合作，采取幼儿园购买设备，之后共同服务、分成的模式，一直有钱进来。
付浩透露，2018年12月，玩吧落地北京、天津、广州、武汉、郑州等10多个城市，累计投放近300台。注册用户超过10万人。在资方帮助下，仅一年时间，玩吧健身舱数量已达500台，用户150万人，且服务10家幼儿园，共2000名左右幼儿。
低估值投中标的
据清科研究中心数据显示，2013年的调研机构中，仅有16.1%的机构设置了专门的投后管理团队，而2018年该数据已达70.3%。
铅笔道询问了5家投资机构投资人，在资本寒冬中，仅1位投资人所在机构的投后服务没有太多变化，有4位所在投资机构普遍对投后服务的意识增强。
一家小型投资机构的投资人向铅笔道表示，他们机构风格比较传统，且人数不多，没办法像大机构一样，设立专门的投后服务部门。至于投后服务变得重视，他觉得可能与去年市场环境不好有关，“其实投资人或多或少会做一些投后的工作，只不过可能现在不忙的情况下，大家对投后的投入更多一些。”
一家股权投资机构合伙人表示，他们确实比以前更关注投后服务了，因为资本寒冬使其机构资金受到影响，他们更需要投资标的能够顺利发展。之后还会有相关动作。
专注早期科技项目投资的远瞻资本也认可资本寒冬中投后管理的重要性，称投资之后，是投后管理和战略解惑的长期陪伴。远瞻资本市场总监Susan向铅笔道表示，投资机构能有效地帮助被投企业的前提是比被投企业更了解公司情况，找准核心问题逐个击破，完成陪伴式合作关系，让业务开展更成功。
Susan举例，远瞻资本投资的一家To B 赛道公司，因为招人没有C端公司招人容易。他们就帮该公司搭建了市场团队并找到了核心人员，之后公司发展很快，从市场传播到获客都有了稳步提升。
当然也有从创立之初就很关注投后服务的投资机构，比如重点布局高端制造产业投资的丰年资本很早就成立了投后管理部门。丰年资本合伙人马晓向铅笔道介绍，在早期，他们投后服务主要是做一些相对较容易的资本、财务规范的工作。渐渐地会延伸到人力资源、企业业务发展的角度，帮助企业寻找优秀人才、做产业订单的引导。
最终，丰年资本通过吸收丹纳赫、GE等国际理念，形成系统化的投后赋能体系，服务于丰年生态圈伙伴企业。丰年经营管理投后体系由学院课程、标杆游学、专项指导和深度辅导等组成，有专业团队和体系化工具为企业提供战略规划、精益管理、人力资源、财务及资本市场、品牌宣传等板块内容。
马晓解释，通过机构的投后管理体系，他们会更全面地根据已投企业的特点制定相应的投后策略，并落实到每一个环节中。
他补充道，无论是生产经营管理、人才梯队搭建、业务资源拓展、亦或是资本市场的相关需求，丰年资本都会为企业提供最全面且有效的投后服务。
据了解，经过部分投资机构的多年探索，目前投资机构的投后服务可以分为3类。
一种是“投资经理负责制”。主要由投资项目负责人负责投前尽调、投中交易，也负责投后的持续跟踪和价值提升。这种模式通常被中小型股权投资机构，尤其是风险投资基金所采用。
一种是“投后负责制”。也就是投资机构成立独立的投后管理团队，专门负责投后事务。不仅包括资源对接、定期回访，还包括深入洞察企业内部管理问题，制定详细计划及参与企业运营。
最后一种是有专门成立的外部咨询公司，向受资企业收费。
实际上，将辅助性的投后服务做好，不仅对创业公司有好处，机构也能够受益。
“我们通过精益管理对控股企业车间进行重新布局后，它的生产效率提升了20%，同时人员却减少了1/3。”马晓向铅笔道透露，依靠丰年资本的投后管理，其已经对企业完成效率提升和成本管控。
不仅如此，机构们靠着优秀的投后管理已经尝到了“甜头”。
“我们曾投资的一家企业，因为看中了丰年资本投后管理的服务，最终给我们报的估值低于企业预期估值15%。” 马晓表示。
当然，目前为止，国内的机构虽然开始重视投后服务，但普遍还未做到足够重视。因此，这方面或许还需要增强。
正如马晓所说，当前国内投资机构的问题是，有投后服务理念的人不少，但他感觉虽然讲投后的机构很多，能真正把它落实下来，而且将其打造成体系去推动的机构其实还是很少。
编辑 | 吴晋娜
校对 | 王子公主
