经历了长达一年半的时间，港股股王腾讯控股（0700，HK）终于重回400港元大关，投资者等待这一天已经太久。1月13日， 腾讯控股上涨1.96%，报收于406.40港元。

腾讯控股股票上一次突破400港元还是2018年6月21日，当日腾讯控股开市价为430.57港元，收盘价为395.77港元。在这之后的长达一年半时间里，腾讯控股股价从未突破过400港元。最低的时候——2018年10月30日——腾讯控股股价曾下探至250.37港元。

2018年至2019年，腾讯控股面临着重重利空。

在现金牛游戏业务上，2018年3月监管层停止发放游戏版号，这意味着增量游戏无法变现，腾讯寄予厚望的游戏《刺激战场》因此无法变现；2018年8月末，监管层表示将对游戏进行总量调控。抛除监管因素，游戏行业也面临着红利见顶的问题，多位从业者称行业将进入个位数增长时代。

在用户时间争夺上，信息流、短视频占据用户时间越来越多。今日头条代表的信息流软件、抖音代表的短视频软件异军突起，这两款软件来自字节跳动。而整个2018年、2019年上半年，在信息流和短视频领域，腾讯没有能和字节跳动相抗衡的产品。

腾讯控股的利好消息自2018年年末逐渐传来。首先是游戏版号2018年年末恢复发放，2019年5月，腾讯“吃鸡”手游《和平精英》携版号上线，《刺激战场》则停服，后者玩家被导流至前者。上线之后，《和平精英》连续数月成为全球最赚钱的手游。Sensor Tower公布的数据显示，《和平精英》在2019年12月份赚了1.48亿美元（约10亿元人民币），是全球吸金最高的移动游戏。

信息流业务上，2019年11月，腾讯推出看点服务，腾讯看点整合了先前的天天快报、QQ看点、腾讯浏览器等业务，整体去重DAU（日活跃用户）达1.85亿。彼时腾讯透露，未来一年腾讯看点的短内容消费量预计将提升5倍，商业收入整体会上涨30倍。

短视频上，张小龙在2020年年初的微信公开课上称，微信即将在短内容上发力，顺利的话近期将面世，短内容大概率指向了短视频。

值得注意的是，微信向来被认为是商业变现最为保守的产品，但2020微信公开课上，来自小程序、小游戏、时尚零售等行业的多位讲师详解了商业变现计划，这也是商业变现气息最为浓厚的公开课。

作为to B业务代表，腾讯云屡屡斩获大单，与阿里云差距也在逐步缩小。

以资本市场来看，2018年起全球资本市场普遍较萎靡，至2019年下半年才缓慢复苏。以港股恒生指数为例，2018年年初，恒生指数徘徊在32000点左右，2018年10月，恒生指数徘徊在26000点左右，2020年1月13日，恒生指数报收于28954.94点。

再者，小米、美团的上市和阿里的重新上市，对市场资金亦起到一定分流作用。

资本市场低迷之际，腾讯管理层亦曾回购股票。2019年10月，腾讯有7个交易日回购股票，9月则有19个交易日回购股票。

而今，腾讯控股终回400港元大关。