2019仍然是被创投圈称作“资本寒冬”的一年。

这一年，王思聪因熊猫直播关闭引发的法律纠纷屡次成为舆论中心；最受创投圈关注的淘集集也宣布因融资失败而破产。同样因资金问题遭遇困境的还有生鲜电商吉及鲜、呆萝卜等。

的确，数据也显示今年创投圈融到钱的项目越来越少。根据CVSource投中数据统计，2019年前11个月仅有5387家企业拿到了融资，不足去年的1/2。同时，整体融资规模也在下跌。2019年前11个月创投圈整体融资交易规模为7532亿元，仅2018年的43%，亦是2015年以来最低交易规模。

多位投资人告诉投中网，受大环境经济影响，创投圈的确“低迷”。不过这种情况更多针对小投资机构，而头部机构的钱依然充足，只是出手更为谨慎，对项目的要求更高。对好的项目，投资人该出手时仍会出手。

CVSource投中数据显示，2019年前11个月交易频次仅5916次，不足2018年全年1/2。但平均下来单笔投资并不没有减少。具体来看，2019年平均每笔融资达1.27亿元，为2014年以来第二高——低于2018年的1.45亿元。

那么，谨慎的投资人把钱都投向了什么领域？

创业公司的倒闭潮不免让人联想到资本寒冬，不过市场环境可能并非如此消极。

2019年基金数量虽少，但前11个月规模几乎与去年持平。CVSource投中数据显示，今年前11个月共有480支基金人民币与美元基金募得总数为8458.4亿元的资金，接近2018年862支基金募集的8727.38亿元。平均下来，今年前11个月每支基金平均募资17.62亿元，高于过去5年的平均水平。

正如多位投资人所说，创投圈的钱，大部分集中于头部机构。CVSource投中数据显示，2019年前11个月募集资金的前10家机构共募得5800亿元，占了整体募资的68.58%。

“投融资不乐观主要是对小机构（而言），头部机构钱很多，而且还（可能）钱投不出去。”上海某资产管理公司合伙人李一凯告诉投中网。

和2018年相似，2019年投资人的钱流向的主要投资领域集中在互联网、汽车、健康医疗、运输物流等行业。CVSource投中数据显示，2019年1-11月，规模最大的十大行业共拿到5243亿元融资，占前11个月整体交易的七成。

互联网行业仍然是融资规模最大的行业，今年前11个月交易总额1044.76亿元，但比2018年减少了63.36%。

总体来看，2019年前11个月前十大行业融资规模均比2018年下滑。其中交易规模减少最大的是文化传媒，从2018年的976.76亿元减至151.35亿元，少了84.5%。其次是金融行业，从2018年的2136.64亿元减至今年的400.03亿元，少了81.28%。

这与今年P2P、影视监管趋严有关。2016年互联网金融开启了风险整治，据银保监会公布的数据，截至10月，全国运营的P2P机构从2016年的3000家降至462家。而影视行业自2018年政策收紧，“限薪令”推行，整体进入了“艰难状态”。天眼查数据显示，2019年以来，有1884家影视公司关停。

此前，浙江杭州一家知名股权投资类私募基金的总经理李浩明告诉投中网，今年创投圈更关注围绕科创板注册制上市标准的领域，及能否真正实现供给侧改革的领域，比如黑科技和新消费。

截至今年11月末，获得最大规模融资的十大项目中，以声称将大数据、人工智能等黑科技运用于物流行业的菜鸟网络融资金额最大——233亿元，而人工智能领域头部玩家旷视，则在5月拿到了D轮7.5亿美元，为今年融资规模第七大的项目。

CVSource投中数据也显示，尽管今年前11个月前十大行业融资规模均比2018年有所下滑，但以高技术为壁垒的人工智能、制造业以及运输物流三大领域，投融资规模和次数相对下降幅度较小。

且平均到每个项目上，这三个领域获得的融资规模，其实比2018年还多。2018年人工智能、制造业以及运输物流平均每个项目获得融资规模为0.99亿元、0.47亿元和3.14亿元。而2019年这三个项目平均获得融资规模则为1.71亿元、0.68亿元和5.88亿元。

仅从单笔融资规模来看，汽车和物流拿到了最大规模融资。截至今年11月，133个汽车领域的项目拿到了811.71亿元。汽车领域以平均每个项目6.1亿元，成为了2019年最大单笔投资领域项目。运输物流中，89个项目拿到了523.13亿元，平均每个项目5.88亿元。对比来看，2018年则为汽车和金融领域的项目，平均每个项目分别拿到了4.2亿元和3.74亿元。

由于生产成本高，汽车项目因此获得的融资规模比其他行业的项目都要大。今年投融资规模最大的十个项目里，有4个来自汽车或出行领域。

当投中网咨询数位投资人，今年其所在的机构会更看重哪些项目时，他们几乎都表示TO B是方向。以一家知名投资银行为例，其分析师朱正告诉投中网，“TO B 的项目是今年主要会看的，包括大数据、云服务、工业互联网等。”

这样的投资转变最主要来自客观环境的变化：移动互联网流量见顶，短平快的消费级项目已很难再出现。

（应采访者要求，李一凯、朱正、李浩明为化名）