作者：老狼牙

创新药的未来投资

在2020年3月20日，我们迎来第一支创新药ETF159992，这是未来医药发展的关键，后面会具体来讲。

159992选择标准更完善，布局更广泛，以药明康德，恒瑞医药，泰格医药，乐普医疗，康泰生物，智飞生物，复星医药，凯莱英，上海医药，华东医药，通化东宝等为成份股。

现在我知道的有战斗力的临床研发团队真的就是恒瑞，国内应该恒瑞，信达，贝达的团队实力比较强，对了，东阳光的临床研发团队也很强。

目前有很多药厂的临床运营都是恒瑞的，齐鲁有一大部分都是恒瑞过去的，我觉得未来中国药厂基本是没有打得过恒瑞的，最近的PD-1，恒瑞秒杀了信达+君实。

凯莱英今年做CMO的都比较火，不过确实是未来。

原因：上市持有人制度

朋友认为:

未来中国的医药有2种模式：

1）国企大药厂，研发，生产，销售，上下游齐全了，强者恒强！

2）biotach公司研发的创新药，要么找CMO代工生产，要么就是卖给大药厂或者直接被并购。

所以未来10年，中国医药厂家基本就定型了。

(CMO模式，海正药业就与圣兆合作，代生产该企业新药，当然也代理这些产品销售)

CDMO只是未来的一个细分。

如果药厂要是不好了，CRO未来更差，这样看药明康德未来比不过恒瑞医药。

恒瑞主要是销售太牛逼了，信达的研发还是挺强的，但销售队伍就没有恒瑞强。

四川有一个小药厂，被恒瑞收购后，流程改良，成本降低成了原来的十分之一，销售价降了一半。

而且从恒瑞出来的临床研发人员基本上占据了国内药厂的半壁江山。

国内大药厂里，我觉得豪森是最可能下一个接近恒瑞的药厂了，石药刚开始进行创新药的管线布局，我朋友是做的VP，我聊了聊，觉得和恒瑞至少10年以上差距。

齐鲁和恒瑞有一代以上的代差，临床有一半人是恒瑞过去的。

天晴的研发实力也是接近恒瑞的，应该能和齐鲁差不多。

东阳光研究院的产品布局是很牛逼的，团队也很强，就是不在上市公司体系。东阳光研究者的化工研发能力至少排名前5。

信立泰的研发团队走的走，换的换，现在还没定型(昨晚聊天，一朋友是泰嘉团队还闲在家，等待新品上市)。

中国10年以后，应该能一个万亿市值的，20年以后，应该有3个左右万亿市值的

总结:

1.恒瑞的龙头地位，20年以后会更稳固。

2.国内的传统药厂会厮杀出几家-10家很强的，几千亿市值的药厂

3.剩下的一些跟不上时代，或者转型不顺利的传统老药厂会被淘汰掉。

4.新兴代研发型药企会出现一批中型药厂，但是长时间内无法挑战恒瑞及上几家龙头。

仅仅会有几家也许可以在20年内晋升细分龙头。

5.未来的格局就是创新型大药厂吃最肥美的利润，传统的药厂无法跟进创新研发，只能转型为仿制药的药厂，吃量产的利润。创新型的biotech要么利用上市持有人制度委托CDMO开发，要么被收购。

目前优秀的公司如：

恒瑞，豪森（豪森的药好，不用质疑，恒瑞的药都不一定比豪森的药好），东阳光研究院，人福，齐鲁，信达，百济神州，贝达，再鼎（再鼎的合作开发模式也挺牛的）。

豪森的GLP-1 3期和白血病1.5代的药物临床朋友做过，产品很好。豪森的GLP-1会放量的，销售巅峰也许超过想象！

还有一个，泰格医药作为CRO也不会倒，会越来越大。泰格医药在业界投资了上百家的新兴药企了。

博济医药，广州的CRO，目前个人认为不会成长为泰格的。

龙头只会越来越强，而且没有复制性，抓住机会了就会成为龙头，而且越来越好，没抓住机会的药企，只会越来越萎缩。

个人认为现在的国内临床研发，分为3批人:

1.外资人员。

2.恒瑞出身的研发。

3.非恒瑞出身的研发人员。

恒瑞的孙飘扬是主管销售和临床研发的。试验进度以前是每个月项目经理和孙飘扬直接汇报的。一个身价几千亿的大老板管到这么细，非常稀少。

科伦和君实内部都挺复杂的，内部损耗比较大。

港股的四环医药的SGLT-4是个好赛道。还有康宁杰瑞是个非常好的公司，我看好上千亿市值。

众生药业和海思科都是好公司，年前也布局了众生药业。主要就是看中众生的流感药和NASH赛道，NASH赛道的产品是个非常有前途的赛道。如果成药了，光这一个药都不是现在的市值。

对于目前新冠病毒，如果没有别的药，只有法匹拉韦，而且是特效药，那有可能会批，就和肿瘤药一样，毒性大，但是和肿瘤死亡相比，也是会批的，慢性病要是有致畸的风险，基本就被毙掉了。

如果没有别的药，只有法匹拉韦，而且是特效药，那有可能会批，就和肿瘤药一样，毒性大，但是和肿瘤死亡相比，也是会批的，慢性病要是有致畸的风险，基本就被毙掉了。

临床试验很严格的。现在法匹拉韦，瑞德西韦都算是特批了，走后门都没这么快了

疫苗明年能出现都是因为全球的饱和式研发，但病毒会变异，所以疫苗得年年打，药品有效率高些。

豪林现在做的2型糖尿病创新药，2013年拿到临床批件，现在刚做3批，估计要2023-2024年上市销售。

GLP1以后会成为糖尿病指南的主流治疗药物，我觉得比DPP4 前景好多了。

以上从临床研发的角度来看，老狼牙再从数据的角度来说，并总结观点。

截止2020年5月8日，中国国家药监局药品审评中心（CDE）已经有2014项临床试验申请通过“默示许可 ”。

根据CDE网站数据，可查询到5月第一周就有51项临床试验申请获得默示许可，其中包括23项1类创新药申请，涉及9家公司的13款创新药，其中有5款来自恒瑞医药。

四月份有22个新药申请临床，也就是说只要是药企，都是寻找，发现，筛选，合成新的化合物用于疾病的治疗可行性研究。

所以我们在投资医药股时，就不能以创新药临床一期为投资对象，比如罗欣药业，改名又是申请创新药临床，股价高开低走。

所以如果个人投资个股，那至少要选择在三期临床的新药，如果没有时间去跟进，那就选择创新药ETF吧！