中国基金报 张雪
6月1日早间，神州租车(0699.HK)发表公告称，北汽集团拟将向神州优车收购不多余4.5亿股股份，相当于神州租车于已发行股本总额约21.26%。
若按照神州优车此前和华平系完成的第一阶段交易，21.26%的股份已是陆正耀旗下神州优车在神州租车的全部持股。
也就是说，该笔交易完成后，陆正耀与其持股的神州优车即将全面退出神州租车，而北汽则将成为第二大股东。
受该消息提振，神州租车盘前竞价一度涨近11%，今日股价高开7.78%，随后虽涨幅有所收窄，但午后再度走高，最高点至2.27港元/股，最高涨幅达27.8%，市值急增近10亿港元。
拟收购神州优车21.26%股权
北汽或成为第二大股东
今日早间，神州租车有限公司在港交所公告，称董事会已获大股东神州优车告知，神州优车已于2020年5月31日与北京汽车集团有限公司订立一份无法律约束力的战略合作协议。
根据战略合作协议，北汽集团将向神州优车收购不多于450,790,855亿股股份，相当于本公司于本公告日期已发行股本总额约21.26%。其他具体合作细节和条款仍在磋商当中。
联交所最新权益披露资料显示，由于此前的强制出售股份和股东被动减持，陆正耀旗下神州优车持有神州租车的股份已下降至21.26%。
这恰好是本次北汽集团拟收购的最大股份数，如果北汽集团最终成功收购神州优车全部股份，神州租车将完全摆脱陆正耀，而北汽集团则晋升为神州租车的第二大股东。
值得一提的是，北汽集团的此次出手绝不突然。
实际上，北汽与神州系公司合作已久。此前，神州优车曾通过与北汽集团控股企业福田汽车收购了部分宝沃汽车的股权；今年4月，双方还联合宣布将通过车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成全面战略合作，以重构汽车新零售。
欲去“陆正耀”化
神州租车曾接触华平投资
在宣布与北汽集团签约的同时，神州租车在公告中也表明其与华平系的第二步股份收购计划将搁置。
公告称，公司主要股东Amber Gem及神州优车已于5月30日订立一份终止协议。根据终止协议，Amber Gem及神州优车同意不会继续进行买卖协议下的第二批股份收购，并终止买卖协议，且解除神州优车的排他性义务以考虑其他潜在交易。
此前4月16日，神州租车公司曾发布公告称，公司第四大股东Amber Gem Holdings Limited（华平投资的子公司）与神州优车已签订了买卖协议，Amber Gem将分两批收购神州优车所持有的神州租车近4亿股股份。
根据公告，Amber Gem将分两批收购神州租车股份，总计作价11.3亿港元，最多占公司总股本的17.11%。而此份买卖协议签订前，神州优车及Amber Gem分别拥有神州租车股本总额的25.92%、10.11%。
首批股份收购协议显示，Amber Gem于4月16日向神州优车子公司收购9860.8万股神州租车股份，占公司总股本比例约4.65%，每股作价2.3港元，较16日收盘价2.03港元/股溢价13.3%，总计2.26亿港元。
第二批股份收购协议显示，Amber Gem向神州优车子公司有条件收购神州租车股份约2.64亿股，约最多占公司总股本的12.46%，每股作价3.4港元，较16日收盘价上涨67.5%，总计约9亿港元。
而受到神州优车与北汽集团的新协议影响，第二批股份收购协议无法继续，目前Amber Gem持有神州租车股本总额加上第一批协议的4.65%后仅为14.75%，居北汽下位，是神州租车第三大股东。
而根据联交所披露资料，与北汽集团的交易完成后，神州租车的最大股东也仍是联想集团，其持股占比26.59%；北汽接手神州优车的股份为21.26%，位列第二。
瑞幸事件牵连颇深
神州租车股价遭“腰斩”
瑞幸咖啡爆雷后，与其关系密切的“神州系”公司深受其害。
由于瑞幸咖啡董事长陆正耀此前是神州租车董事局主席，瑞幸咖啡CEO钱治亚也曾任神州租车的执行副总裁，以及瑞幸财务造假事件的相关人士刘剑也曾担任神州租车车辆管理中心副总和效益管理负责人，港股上市公司神州租车及其大股东神州优车也深陷财务造假疑云。
4月3日开盘后，神州租车暴跌超70%一度临时停牌，股价更是最低跌至1.20港元/股。
尽管此后公司尽力撇清同瑞幸的关系，并通过转让部分股权的方式增强市场信心、稳定经营，但4月以来，神州租车股价跌幅约50%，市值蒸发近50亿元人民币。
作为神州租车的大股东，新三板上市公司神州优车在4月3日同样也遭遇了暴跌，当日股价跌幅达21.75%，市值一日蒸发75亿元。
为避免股价受到进一步冲击，神州优车4月以来已多日停牌，今日(6月1日)又因未同步披露内幕信息再度停牌。
祸不单行，神州租车的股价暴跌还导致神州优车面临大比例的股权质押面临强平风险。
神州优车2019年半年报显示，其处于质押状态的神州租车股票账面价值为38.9亿元，占其总资产的24.46%。其紧张的财务状况无法偿还现有融资，因此转让神州租车的股权所得、强制出售股份和股东被动减持都只是迫切变现的无奈之举。
债务累累
神州表示仍有偿还能力
受疫情影响，出行行业今年一季度并不好过，神州租车也不例外。
5月31日，神州租车发布2020年一季报，一季度神州租车实现总收入13.25亿元人民币，去年同期18.50亿元，同比减少28.3%。净利更是由盈转亏，净亏损1.88亿元，较去年同期的盈利3.90亿元暴跌148.2%。
公司的各项业务也受到巨大影响，尤其是新冠肺炎疫情暴发导致汽车租赁需求下降，以及公司的多个服务点被迫暂时关闭。公共活动自2020年3月中旬才开始显著恢复。
报告期内，公司季度租赁收入总额同比减少35.0%至人民币9.47亿元。其中，汽车租赁收入为8.78亿元，而去年同期为12.66亿元，同比减少 30.6%；车队租赁及其他收入为6870万元，而去年同期则为1.90亿元，同比减少63.9%。二手车销售收入为3.78亿元，处置了6469辆二手车。
值得注意的是，一季度，神州租车录得自由现金流流入10.26亿元，公司的现金结余总额为33.05亿元。债务总额对经调整EBITDA为3.8倍，而债务净额对经调整EBITDA则为2.7倍，均大幅下降。
同时，财报显示，2020年4月，公司于2022年到期的3亿元5.5%公司债券，以及于2021年到期的7.30亿元6.3%公司债券的持有人悉数行使赎回权，本金总额为10.3亿元。公司已于2020年4月27日支付赎回资金及2019年4月至2020年4月期间所产生的利息。公司并未重售该等债券。
因此，尽管债务累累，但神州租车方面却仍然对公司发展充满信心。今年以来，神州租车已经偿还的银行债务为20亿，公司预计未来每月偿还债务在2亿左右，仍然有偿付能力，在账面上仍有现金的基础上，公司表示会加快二手车处理。
编辑：舰长
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