见证历史，见证历史，2020我们被迫一次又一次见证历史。在见证了美股“史诗级”熔断后，近日我们再次见证了历史——4月20日纽约油价盘中持续走低，收盘时跌幅已超300%，20日尾盘，即将于21日到期的纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格罕见的跌为负值，收盘时每桶负37.63美元，意味“卖家要贴钱买家搬油”，可谓史无前例。那么为何会出现负油价？负油价到底意味着什么？对于期货投资者来说下一步应该采取何种投资策略呢？
负油价意味着什么？
负油价消息一经传出，就有网友调侃称“现在油桶都比油价贵了”，也有网友说接下来美国政府的抚恤措施可能就是送给每个人80桶原油。还有网友发出疑问：难道你不觉得现在很难专心工作吗，现在最应该做的就立马开车出去兜风！
首先要说明的一点是，虽然期货爆炸跌至负值，但你我加油还是要付钱，因为期货暴跌并不会直接冲击下游的用油正价。
当期货的价格为负，怎么交易呢？其实这就意味着你要买作多的期货合约时，不需要拿钱出来，反而还可以收到钱，也就是卖方拿钱请你把这个合约拿走。但是相对的，你也有义务要承担结算时要领出一口合约一千桶原油，想到你要负担原油的装桶费、仓储费、运输费，原本紧俏的原油现在只会徒增你的负担。
一般来说，原油期货结算之后，会直接进入运输或库存，像是布伦特原油期货，结算之后可以直接送到海上油轮，实际的交割地是在英国西北方的布伦特平台，这是美孚和壳牌共同营运的油田。WTI原油期货，结算之后则是从库欣领出来，但问题是已经快满了。
当没有地方可以储存原油的时候，原油期货就会变得一文不值。而20日又刚好遇到五月期货结算日，如果手中的期货合约仍未脱手，就真的要等着领出原油，于是期货报价就从18美元跌到破10美元，先前的低点是10.20美元，发生在1986年3月31日。
所以负油价到底代表什么意思呢？首先，因为疫情导致大家不开车出门、工业需求也消失，所以原油库存越来越高，几乎把所有的油轮和油库都塞满了，即使产油国宣布减产也无法逆转这个现象。接着，产油公司必须决定，要不要关闭产油设备，但关闭并不是把机器关掉就好，其实成本非常高，所以对于产油公司来说，就要抉择以低于生产成本的价格生产还是以很高的成本停产。
为何会出现负油价？
在全球疫情不见终点、国际油价战争冲击未消的市场利空冲击下，美国“西德克萨斯轻质中间基原油”（WTI）5月结算的期货价格，20日历史性暴跌、创下史无前例的负油价记录。WTI的5月期货暴跌事件，是史上第一次出现负油价的记录状态。那么究竟为何会出现这一现象呢？
4月20日是WTI5月期货合约交易的最后一天，但市场却传出美国原油的交割重镇——俄克拉荷马州库欣，用于分配期货原油去向的油库中心已经“接近全满”。找不到下游买家与足够仓储来处理5月原油的投资者，才会趁着5月合约到期之前疯狂抛售，史无前例演变成负37.63美金一桶的“倒贴”价格。
在美国地图上看，库欣位于美国本土的正中心，因此长期以来也被称为“全球输油管的十字路口”，不仅担负着分配全美原油的职责，还设有7600万桶的储存容量。但过去3个月来，美国经济乃至全球经济的低迷严重影响了制造业对于石化原料与能源的需求。因此需求延滞的过剩原油，才会不断累积占满库欣的储油空间。
虽然从4月初开始，库欣储油空间“即将饱和”的消息就已在市场传开；但4月20日的WTI负油价结果，却可能只是交易截止前的压线突发，对于实际油价与供需市场的影响，并没有那么直接。像是另一石油期货指标——布伦特原油，20日仅单纯下跌而没负数崩盘；本周将开始的WTI 6月合约交易，也将回到一桶20美金以上的常态估值。
石油输出国家组织（OPEC）同意减产后，油价并没有回升。有分析师就指出，最近的原油价格下跌是因为近期交易量较大的合约即将到期，可能会给生产商施加新压力，要求进一步减产。
石油产业正面临1990年代石油危机以来最惨淡的前景，Jefferies分析师Jason Gammel将今年第2季WTI价格预测，下调至每桶19美元。
OPEC好不容易不打价格战了，大家说好了要减产10%，来稳定油价。但谁曾想需求下滑远远大过减产的幅度，而且减产要到5月1日才生效，储油量将遇到瓶颈，或许下一轮的OPEC谈判又在筹划中了。
你打算“买油”赚钱吗？
不难看出，所谓5月期货原油跌至负数，意味在5月份由于储油设备不足，在无法倒油下海的情况下，卖家需向买家付钱以便运走原油。油井并不是“按键就能关掉”的设施，油产只会一直累积，油价负数代表油产已严重过剩，市场无人想买油的地步。
负油价时代的到来真正会受到冲击的恐怕就是那些财务情况不好的产油公司，其次则是那些用原油期货做过度杠杆操作的交易者，像是避险基金等。应当看到，负油价的出现其实是期货市场的多、空双方角力的结果。但其实真正有原油需求的购油方没受到什么影响，而大量交易原油期货的ETF也早就转仓了。
当前这个时候，对于期货投资者来说，由于短期内对油价涨跌，以及产油国下一步的救市举措仍无法预测，因此近期最好还是不要碰原油期货ETF。
那么有的人或许要问，在负油价时代，是否可以通过“买油”赚钱呢？答案当然也是否定的。因为实际炼制原油需要成本，期货并不代表实际的油价，所以期油负数不代表通过可以“买油”赚钱。此外，负油价只在美国出现，欧洲布伦特原油期货目前仍处于每桶31.87美元。
对于纽约油价20日历史上首次跌至负值，网友们也不禁调侃道“2020年过去四分之一了，我啥事没干，光见证历史了”，那么接下来我们还会不会继续见证历史呢，让我们一起屏息以待吧！
文：司嘉
