时隔552天，国美与拼多多又坚定地站在了同一阵营。

时间倒回至2018年10月份，彼时拼多多正面临着上市后的首个双十一。等待它的是充满误会的消费者以及汹涌而至的“二选一”之争。也就在那时，国美等品牌宣布在拼多多的官方旗舰店正式上线，并表示将联手打造差异化定制产品。那是拼多多平台上迎来的第一批官方旗舰店。

552天后，拼多多与国美正式宣布联姻。拼多多方面宣布，与国美达成全面战略合作，认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5％，初步转换价为每股1.215港元。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62％。

受上述消息影响，4月20日国美系股票全线上涨。其中，国美零售集合竞价涨超30％，开盘一度涨超24％，截至当日收盘，国美零售涨16.44％，报0.85港元／股，总市值达183.2亿港元。

值得一提的是，高调支持拼多多是要付出“代价”的。据《证券日报》记者尝试在淘宝App上搜索国美或国美官方旗舰店字样发现，显示在第一条的是国美最大的对手：苏宁的官方旗舰店的广告。而尝试搜索苏宁旗舰店，淘宝App搜索页面第一条显示内容则与搜索内容一致。

为何即便付出如此代价，国美仍要与拼多多联手合作？双方联姻能否冲击阿里、京东、苏宁“三国杀”行业格局？

共享物流和流量

敌人的敌人就是朋友。

“拼多多的敌人是淘宝、京东、苏宁；国美的敌人也是苏宁、京东和淘宝。”家电行业资深观察家刘步尘告诉《证券日报》记者，“相似的生存环境很容易让他们抱团。”

在刘步尘看来，国美需要线上流量，拼多多则需要补足线下短板。

“国美实体店产品定价绝对比苏宁易购便宜。”刘步尘告诉记者，“但是很多消费者仍然习惯于去京东和苏宁下单，这说明国美不是价格不给力，是消费者对它缺乏认识和兴趣。”但目前来看，刘步尘指出，国美已经错失了发展电商的窗口期，独立发展电商难度较高，借助拼多多不失为有益的尝试。

刘步尘同时指出，家电销售单纯依靠线上或单纯依靠线下都是危险的，必须线上线下形成协同。在他看来，此次拼多多投资国美或有向线下布局的考虑。

从市场方面来看，此前国美方面在接受《证券日报》记者采访时曾表示，希望借助拼多多的平台将更多更好的商品分享给消费者，尤其是针对三至五线下沉市场。对于拼多多方面而言，国美能够帮助拼多多快速完善商品结构，同时进一步打开一二线城市市场的上行空间。

公开资料显示，通过此次战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。

国美零售CFO方巍表示，国美与拼多多将在供应链、物流、服务、技术等多个维度，共同推动零售企业价值升级，为更广袤的市场和用户提供高质量的商品与服务，助力零售行业形成从供给创新到消费升级，再到创造消费新增长点的正向循环机制，加快释放新型消费潜力，促进消费扩容提质。

“对于拼多多而言，战略投资国美，可进一步扩充品类，突破‘二选一’的限制，获得更多大家电品牌的资源。”网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青对《证券日报》记者表示，“此外，拼多多与国美联手，国美旗下的安迅物流能够为其提供支持，减少对阿里系物流的依赖”。

价格战将持续

谈及当下战略合作的时点，拼多多相关负责人告诉《证券日报》记者，随着后疫情时代社会秩序的恢复，消费市场加速回暖，拼多多有意培育壮大在线新经济、新消费，为社会经济的发展添加源源不断的新动力，希望能够推动消费优势互补增强商家信心。

在网经社电子商务研究中心主任曹磊看来，在营收以及市场份额下滑的背景下寻求突破是国美零售此次与拼多多合作的重要原因之一。曹磊告诉《证券日报》记者，此前国美先后入驻天猫、拼多多，后来又委身成为京东“店中店”。但自2016至2018年国美零售市场份额徘徊不进，逐年下滑；2019年国美零售营收依然呈现下滑。

曹磊认为，仍然以线下家电零售为主体的国美零售，还在持续烧钱寻找新出路，目前，将如何破解来自京东、阿里，以及苏宁易购的强势挤压，如何能在整个线下实体门店的一路下跌中扭亏，如何开拓新零售门店和低成本运营是国美急需面对的问题。

“因此，在国美缺乏社交流量入口的情况下，想要借道拼多多分羹社交电商红利，获取更多流量，开拓增量空间的行为就不难理解。”曹磊表示。

疫情之下家电行业的困境或为双方选择在当下时点展开合作的另一重要原因。

在业内看来，中国家电行业正面临着自2008年全球金融危机以来，最严重的一次断崖式下跌。据市场调研机构中怡康数据显示，今年第一季度，中国家电市场整体下滑　47.5％，其中冰箱市场、洗衣机市场、空调市场、热水器市场分别下滑37.8％、　41.3％、60.8％、48.4％。

“预计价格战将不断发生。”谈及此次合作对于大家电行业商品价格的影响，刘步尘告诉《证券日报》记者，“疫情之下，家电行业形势严峻，导致家电产品销售困难，降价促销时有发生”。

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