出来混，总要还的。
89页的做空报告发布两个月来，瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）顽强地抵抗着。4月2日，瑞幸咖啡公布了特别调查委员会完成的调查结果，瑞幸咖啡从2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。
瑞幸咖啡的“好运气”，似乎走到了尽头。随着事件的进一步发酵，做空报告中涉及的各路角色，未来或将付出沉重代价。《中国经营报》记者在筛查做空报告中涉及的王百因时，发现他与陆正耀更多的隐秘联系。《中国经营报》记者掌握的资料显示，内地身份证地址为黑龙江并持有香港身份证的王百因出生于1974年7月，与福建人陆正耀相差5岁。这位曾被媒体视为陆正耀的“同学”的王百因，在陆正耀的资本版图中扮演了怎样的角色呢？
王百因出击宝沃
站在台前，是一些人的命运。
王百因被聚焦，始于2019年1月，福田汽车（600166.SH）发布公告称，长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司（以下简称“长盛管理”）将接手宝沃汽车67%的股权。围绕收购这家公司的股权，一个个“偶遇”出现。
1969年出生于福建南屏的陆正耀，系神州优车（838006.OC）和瑞幸咖啡董事长，资本市场奋战多年的一员悍将。工商档案查询显示，王百因于2018年11月和12月在福建厦门分别成立了两家公司。长盛兴业（厦门）信息技术有限公司（以下简称“长盛信息”）注册时间为2018年11月27日，注册资本30亿元，法定代表人王百因；长盛管理成立于2018年12月3日，由刚刚成立一周的长盛信息出资成立，注册资金为20亿元，法定代表人王百因。
为何如此神速成立两家注册资金分别达到30亿元和20亿元的公司呢？故事要回到2018年10月。2015年3月3日，德国老牌豪华品牌Borgward在日内瓦车展现场宣布品牌复兴，发布会上Borgward公司也公布了其今后在中国市场的中文名称“宝沃”。2015年7月，由福田汽车出资设立了宝沃（汽车）中国有限公司。彼时，国内各路资本对于国外汽车资产兴致甚高。这一年，中国汽车全年销量2459.8万辆，雄踞世界第一。复兴国外衰败的品牌，成为一些车企的选择。源自1919年、早就凋零的德国宝沃很快成为了福田汽车手中的宝贝。然而，成立之后的2016~2018年，宝沃累计亏损超过40亿元，宝贝成为了烫手山芋。
汽车工业进入缓增长之后，止血成为了福田汽车唯一的选择。2018年10月8日，福田汽车发布了一则公告， 在北京产权交易中心挂牌转让北京宝沃汽车有限公司（以下简称“北京宝沃”）67%的股权。对于动辄数十亿元的汽车资产转让，走到产权中心往往并不是为了寻找更多潜在伙伴。《中国经营报》记者多年来采访汽车资产转让中，看到了几乎都是目标对象其实早已经谈好，挂到产权交易所把抽屉交易变成现实：阳光下的完美交易。
时间线很清晰，2018年还并不显山露水的王百因迅速在福田汽车公告和挂牌后注册成立了收购公司。2019 年 1 月，福田汽车发布公告称，长盛管理将接手宝沃汽车67%的股权，转让价格约为39.73亿元。
然而，搞医药、对于大健康似乎很有研究的王百因是真正想要玩车吗？答案很快就揭晓了，北京产权交易所公布的一则信息显示，2019年3月18日，神州优车发布公告称，拟受让长盛管理所持有的北京宝沃67%的股权，受让价格41亿元。工商登记信息显示，2019年7月29日，北京宝沃投资人由长盛管理和北汽福田汽车股份有限公司变更为神州优车（厦门）信息科技有限公司和北汽福田汽车股份有限公司。自此，王百因完成了历史任务，退出北京宝沃并辞去董事长职务，陆正耀正式登台担任董事长。
价格也很清晰。2019年1月，小兄弟王百因买价397253.66万元，2019年3月，大哥陆正耀正式登场后，接盘为41亿元。两个月，王百因获得的价格差约为1.27亿元。做空机构报告中，将这一点直指为陆正耀向王百因输送利益。
空手道
真金白银VS空手道。
监管层对于这宗交易，也甚为挂念。
上海证券交易所上市公司监管一部在2020年4月1日愚人节这天，发给了福田汽车一宗措辞严厉的问询函。问询函中明确提出： 2020年4月1日，你公司提交披露公告称，与长盛管理就转让北京宝沃67%股权的剩余股权款，以及对北京宝沃股东借款的偿还事项达成一致。根据本所《股票上市规则》第 17.1 条等有关规定，现请你公司核实并补充披露以下事项。
上交所在问询函中还明确提出福田汽车需要补充披露的事项包括：关于股权转让款项延期安排，关于股东借款偿还调整，关于租金支付及担保安排。显然，从问询函披露的信息看，监管层对于转让款迟迟未付、借款偿还等调整充满了忧虑。
监管层的担心溢于言表。4月1日晚间，福田汽车方面进行了回复，称公司将认真落实相关要求，妥善处理上述事项。
《中国经营报》记者了解到，2019年1月15日，福田汽车接到北京产权交易所《企业国有资产交易凭证》，确认福田汽车向长盛管理转让北京宝沃67%股权的转让价格为397253.66万元。该价款分两期支付，2019年1月18日，福田汽车已收到首付款（30%）人民币119176.098万元。根据《产权交易合同》的规定：“剩余价款人民币278077.562万元，应按中国人民银行同期贷款基准利率计算延期付款期间的利息且在本合同生效日起12个月内（无论是否取得本次交易前置审批）一并付清。”实际合同生效日为2019年1月15日。因此，交易对方长盛管理应于2020年1月15日前付清上述股权转让剩余价款。 截至2020年1月10日，福田汽车收到剩余价款人民币13亿元。截至2020年1月15日，尚有148077.562万元剩余价款未收到。此外，截止到2019年12月31日，福田汽车应收宝沃汽车的股东借款46.7亿元，均尚未到期。福田汽车按新金融工具准则要求正常计提信用减值损失约0.47亿元（具体以审计数为准）。截止到2019年12月31日，福田汽车为宝沃汽车提供担保余额为10.3亿元，未有逾期担保。
对于上述欠款、股东借款等，福田汽车在4月2日的公告中进行了较为详细的披露。福田汽车方面表示，应收长盛管理的股权款本金148077.562万元，延期至2020年12月31日前一次性归还股权款本金及全部利息；北京宝沃用约40亿元未抵押的固定资产（含在建工程，以届时不高于国资核准/备案的评估值为准）抵偿债务，抵债总额约40亿元。具体金额以评估值为准，未来经双方协商一致，北京宝沃可以按照届时国资核准/备案的评估净值回购抵债资产公司。然而，对于这样的调整方案，福田汽车方面认为依然存在不确定风险。此外，福田汽车方面还表示，神州优车将就北京宝沃上述剩余本息的支付及租赁上述资产的租金支付提供连带责任保证担保。著名汽车分析师贾新光对《中国经营报》记者表示，现在瑞幸出问题之后，宝沃涉及的各方已经进退两难。
4月3日上午，福田汽车董秘办相关人士表示，进一步的情况请关注随后对上交所的正式回复。据悉，上交所要求必须在4月8日前进行回复。
陆王再聚首
兄弟齐心利可断金，瑞幸再牵手。
做空机构报告中提及王百因还拥有一家咖啡机供应商，公司就在瑞幸总部隔壁。
筛查工商档案信息显示，王百因于2019年8月成立了征者国际贸易（厦门）有限公司（以下简称“征者贸易”）和中成世纪供应链管理（厦门）有限公司，王百因系法定代表人。征者贸易的注册地址就在瑞幸咖啡位于厦门的总部旁边，两者都位于厦门国际航空航运中心大厦。目前经营范围包括“酒类、饮料和茶的批发”（即食品原料供应），以及厨房设备、电子产品等。目前，王百因是否将咖啡豆或者咖啡机卖给瑞幸咖啡，目前尚未得到相关各方的证实。
此外，王百因与陆正耀控制的企业之间的交易不仅仅是宝沃汽车一笔。神州优车公开披露的信息显示，2018年12月31日，神州优车向福州市长乐区长盛亿鑫企业管理有限公司提供期限为6个月的借款共计人民币4亿元，借款利率为7%。
然而，这仅仅是浮在表面的一些联系，更多的秘密还需要从陆正耀与王百因在香港的公司交集中发现。
2020年2月19日，瑞幸咖啡国际（香港）有限公司在香港注册成立。这家公司注册资金1美元，公司董事为瑞幸创始人钱治亚。钱治亚早在2007年9月，就担任陆正耀麾下的北京神州汽车租赁有限公司首席运营官。瑞幸咖啡国际（香港）有限公司2019年报显示，该公司的秘书公司为GIL（HK）Limited。正是这家秘书公司，恰恰也在王百因在香港的注册公司中担任秘书公司角色。《中国经营报》记者从香港公司注册处查询到，王百因在香港至少拥有MAAN SPACE（Hong Kong） LIMITED和ALDS COSMETICS CO.LIMITED。根据2019年12月6日的董事及秘书变更信息显示，MAAN SPACE（Hong Kong） LIMITED公司的秘书公司已经变更为GIL（HK）Limited。
此外，查询王百因的相关香港公司，周有财也浮现出来。周有财系黑龙江省澳利达医药集团董事长，国内知名医药企业家。周有财与王百因共同在2006年成立的ALDS COSMETICS CO.LIMITED出任董事之外，在香港还拥有多家公司。周有财与陆正耀是否有更深的关联，《中国经营报》记者将继续调查。
王百因从内地公司到香港，频频与陆正耀和他的麾下会师，或许并不是偶然。这些背后，是否正隐藏着做空机构所言的利益输送情况呢？截至记者发稿，各方尚未有进一步的回应。
4月3日中午时分，《中国经营报》记者按照工商登记注册留下的电话拨通长盛管理的电话，接电话的则是瑞幸咖啡（厦门）有限公司前台人员：“您好，瑞幸咖啡。”
