4月刚至，多家热门中概股企业相继自爆或被爆财务数据造假，事件持续发酵。中概股连日出现大震荡，短期恶性事件给中国公司整体蒙上了中长期不利影响。

4月第2天，一直被视为咖啡界黑马的瑞幸咖啡自爆财务造假，在互联网上引起轩然大波，也成为了震惊全国的黑天鹅事件。与此同时，好未来、爱奇艺、跟谁学等中概股被美国投资公司相继做空，也引发了各种媒体的广泛关注。

据观察，瑞幸股价也因此在暴雷后的三天内，连续下跌超83%。随后，美国时间4月7日开盘前，瑞幸咖啡宣布停牌，等待披露更多消息，目前仍未复牌。

据媒体称，瑞幸自爆前，被美国浑水公司指责财务数据和业务数据造假，并做空了瑞幸咖啡。有财经专家分析，如果瑞幸股价一路走低，将有被强制退市的可能。

随后，爱奇艺也曝出被Wolfpack机构做空，教育巨头好未来也自爆家丑，对外称根据公司的常规内部审核，发现旗下轻课（Light Class）销售数据被错误夸大，相关员工也因涉嫌外部供应商合谋，伪造合同等文件，被当地警方拘留。首次影响，好未来盘前股价下跌8%左右。

在笔者看来，多家公司相继曝出内部经营数据问题，引发了市场的信任危机，殃及的将是更多中概股。而对于中概股来说，本来就比较艰难的赴美上市道路，也将变得更加步履维艰。

实际上，以浑水公司为代表的美国公司，屡屡做空中国企业概念股的套路，已经由来已久。据华盛学院数据统计，近10年时间，仅仅被浑水做空的中国公司，就多达19家。其中摘牌企业就多达8家。而且，即使仍然存活在股市的那些企业，除了新东方与安踏体育，多数也因此受到重创，元气大伤，长期难以反弹复原。

值得一提的是，仅教育巨头好未来，就曾被浑水做空四次。2018年6月13日，浑水首次发布针对好未来的做空报告。随后一个半月时间内，浑水连发三份报告继续做空好未来。尽管好未来也多次澄清，其指控中包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。

本次做空也与好未来经营数据下滑有莫大的关系。据1月份好未来公布的2020财年数据，该财年前3季度的净利润仅为650万美元，去年同期为2.676亿美元，同比下滑97.6%。这与好未来近年的加速下沉有很大关系。

继瑞幸股市折戟后，爱奇艺被浑水盯上，2020年4月7日，Wolfpack发布针对爱奇艺（股票缩写IQ）的做空报告。报告指出，爱奇艺2019年营收虚增80至130亿元，占比27%-44%。同时指责其用户数虚夸了42%-60%，用内容的收费以及资产收购来掩盖其财务作假并且逃脱投资者和审计的检查。

但爱奇艺官方于4月8日凌晨回应称，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，将保留法律追诉权力。尽管如此，IQ股价盘中一度下跌10%。不过之后短期收回颓势，截至当日收盘，爱奇艺股价报收于17.70美元，较开盘价上涨3.22%。因此，也有人表示，该做空机构的指责，纯属子虚乌有，恶意扣帽子。不过随着多家公司纷纷被做空的消息持续发酵，截止次日收盘，IQ股价下跌4.57%，报16.51美元。

据媒体分析认为，瑞幸事件产生了连锁反应，中国概念股的集体信誉受到负面影响，进而影响到市场对它们的估值，导致美股中上百只中概股股价持续走低。截止周三收盘，甚至一些热门股均出现大幅跳水。英语口语品牌流利说跌幅则达到8.79%。

（数据说明：中概股周三收盘数据统计）

在线教育公司跟谁学随后也被做空，做空机构Grizzly的指责原因，与浑水公司做空多家企业的说辞如出一辙，也揭示了这些作假公司近乎一致的被诟病所在：财务数据表面十分好看，实际却让人难以置信，因此怀疑其利润率被夸大、财务数据造假。

这些造假行为的短期后果是非常严重的，如果造假信息被证实，涉事公司的管理层将面对美国证监会的严厉处罚，涉事公司和主要负责人可能会面临受损投资者的集体诉讼。据媒体报告，多家美国律师事务所已准备对瑞幸、好未来等企业提起诉讼。有多家投资公司，也在相继征集受到影响的投资者信息，从而发起集体诉讼，追偿损失。

但中长期的影响则更加恶劣，北京大学光华管理学院会计系副教授罗炜曾发文指出，中国概念股在美国上市近20年的时间里，财务造假的现象屡见不鲜。其结果就是让美股资本市场，对中国概念股丧失信心。

美股上市公司造假，最严重的后果，将是个别有不诚信行为的公司“祸害”了一个群体，让整个中国概念上市公司都面临资本市场的信任危机，进而造成股价层面的恶劣影响，大量市场价值将因此被湮灭，市场不信任成为一个抑制中国公司合理市场价值的中长期负面效应。