一场突如其来的疫情，引发了全球金融市场的剧烈波动。虽然疫情成为了全球股市非理性调整的导火索，但在股市大幅下行的背后，实际上离不开全球股市加速去杠杆化、去泡沫化的过程。不可否认，经过了长达十年时间的上涨行情，全球股市尤其是美股市场的整体估值已达到了历史偏高的水平，如今借助外部力量加快了股市的调整步伐，美股市场也实现了由牛转熊的转变。

今年2月份，美股市场创出历史新高，道琼斯指数距离3万点仅一步之遥。然而，似乎谁也没料到，在短短一个多月的时间内，美股市场从接近3万点的位置大幅下跌至接近18000点的水平，从历史最高点调整以来，美股市场累计最大跌幅接近40%，市场的估值泡沫也得到了迅速地挤压。

一个多月的时间，美股大跌近40%，对全球金融市场的冲击影响非常明显。与此同时，美股市场还多次触发熔断，全球股市也跟随美股步伐，纷纷创出近年来的调整新低。

当下形势打乱了原来经济以及金融市场的正常运行秩序。为应对突如其来的冲击，美联储在今年3月份接连出手，从意外降息到宣布开启7000亿美元的量化宽松政策，再到重启商业票据融资机制等，美联储接连采取大力度、大手笔的救市措施，却并未从本质上缓解美股市场的非理性下跌走势。

近日，美联储再放出大招，开启无限量宽松模式，且本周每天将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，且每日和定期回购利率报价利率重设为0%。与此同时，还出台了一系列的配套措施，这一举措被市场认为是美联储的“绝招”。

受此影响，昨夜盘前美股期指出现直线拉升的走势，A50期指同样受到明显的提振影响。但是，在美股开盘之后，市场似乎并不买账，从全天美股市场的走势来看，依旧处于宽幅震荡的局面，收盘时道琼斯及标普500继续收跌3%左右，纳斯达克指数出现轻微下跌。

美联储开启无限量宽松模式，可以称得上美联储的“绝招”。步入3月以来，美联储的每一项举措都出乎市场预期。频繁发出大招，意在应对当下形势造成的冲击影响，且在短时间内稳定全球经济以及全球金融市场的正常运行秩序。同时，也意在化解近期全球市场发生的流动性挤兑风险。

流动性挤兑对资本市场来说，往往充满了非理性与盲目性，当资本集中恐慌抛售筹码的时候，会进一步加剧全球资本市场的恐慌情绪，甚至把这一恐慌情绪延伸至其余主要的投资渠道之中，无论是优质资产还是稀缺资产，都可能遭到市场的抛售，部分市场更可能因此触及系统性风险。

近期股票市场的表现，恰恰是流动性挤兑的真实写照。面对全球市场出现的流动性挤兑现象，美联储接连出手乃至开启无限量宽松模式，意在达到化解市场流动性挤兑的风险，本质上为稳定全球经济以及全球金融市场的正常运行秩序，防止经济以及金融市场的自由落体运动。

然而，从市场的角度分析，现阶段内市场更关注的，还是疫情高峰期何时到来以及疫情数据拐点何时确立等问题。相比美联储积极救市的举措，投资者似乎更关心疫情的发展状况。或许，当全球确立疫情数据“拐点”之际，全球股票市场会迎来真正的喘息期。在下跌趋势中，市场更容易“放大利空，缩小利好”，任何利空的因素也可能遭到市场的放大。

如今，美股市场从历史最高点调整以来已出现近40%的累计最大跌幅，这一跌幅水平完全出乎市场预期。但是，从理性的角度思考，目前中国在防疫工作上获得实质性的成效，若全球各国采取高效的防疫举措，且积极借鉴中国以及其余国家和地区的成功抗疫经验，那么疫情终究还是会得到控制的。

因此，当疫情发展趋于稳定之后，全球资本市场的恐慌抛售行为会得到逐渐修复，股票市场的非理性调整也会告一段落。但是，对刚刚结束10年大牛市的美股市场来说，重返牛市恐怕并不容易，美股市场去杠杆化、去泡沫化的道路仍未走完。

红星新闻签约作者郭施亮

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